ناسداك تحصل على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتداول الأسهم الرمزية: الأسهم الأمريكية تنتقل إلى البلوكتشين

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على تغيير قاعدة ناسداك لإطلاق برنامج تجريبي لتداول الأسهم المرمزة، مما يسمح بتداول وتسوية الأوراق المالية المؤهلة كرموز قائمة على البلوكشين في بورصة أمريكية كبرى لأول مرة.

ما يسمح به الموافقة فعلياً

التغيير في القاعدة، المودع باسم SR-NASDAQ-2025-072، يؤسس برنامجاً تجريبياً محكوماً بدلاً من فتح السوق بالكامل. تقتصر الأصول المؤهلة في البداية على الأوراق المالية عالية السيولة، وتحديداً مكونات مؤشر Russell 1000 وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع S&P 500 وNasdaq-100. يغطي هذا النطاق بعضاً من الأدوات الأكثر تداولاً في الأسواق الأمريكية، لكنه يستبعد عمداً الأسماء الأصغر أو الأقل سيولة حيث قد تُدخل مرحلة التسوية المرمزة مخاطر إضافية.

تقتصر المشاركة على المشاركين المؤهلين في DTC وفقاً لإيداع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مما يعني الوسطاء المؤهلين والمؤسسات المالية التي لديها إمكانية الوصول الحالية إلى شركة Depository Trust Company. لا يملك المستثمرون الأفراد وصولاً مباشراً إلى طبقة مرحلة التسوية المرمزة في ظل هيكل البرنامج التجريبي الحالي. البرنامج مؤسسي بالتصميم.

كيف تتعايش الأسهم المرمزة والتقليدية

الجانب الأكثر أهمية من الناحية التشغيلية للموافقة هو بيئة التداول الموحدة. تشترك الأسهم المرمزة والأسهم التقليدية في نفس دفتر الطلبات المتطابقة، ونفس السعر، ونفس الرمز. لن يرى المشتري الذي يتفاعل مع أحد مكونات Russell 1000 على ناسداك سوقاً مرمزة منفصلة. سيرى سوقاً واحدة مع آلية مرحلة التسوية اختيارية.

تحتفظ الأسهم المرمزة بنفس معرف CUSIP وتحمل حقوق المساهمين المتطابقة مع الأسهم التقليدية، بما في ذلك حقوق التصويت واستحقاقات الأرباح. هذا التكافؤ ليس تجميلياً. إنه يعني أن حاملي الأسهم المرمزة لا يحتفظون بمشتقة أو إيصال. إنهم يحتفظون بنفس الأداة القانونية من خلال بنية تحتية مختلفة لمرحلة التسوية.

يمكن للمشاركين الاختيار في مرحلة التسوية القائمة على البلوكشين على دورة T+1، تتم معالجتها من خلال شركة Depository Trust Company. يتطابق الجدول الزمني T+1 مع نافذة مرحلة التسوية القياسية الحالية للأسهم الأمريكية، مما يعني أن البرنامج التجريبي لا يقدم تسوية أسرع في مرحلته الأولية. تكامل DTC هو التفصيل الأكثر أهمية. تشغيل مرحلة التسوية المرمزة من خلال البنية التحتية الحالية لـ DTC بدلاً من نظام بلوكشين منفصل يقلل من مخاطر الطرف المقابل ويحافظ على البرنامج التجريبي ضمن المحيط التنظيمي المعتمد.

لماذا هذه الموافقة مختلفة هيكلياً

عملت مبادرات الأصول المرمزة السابقة في الولايات المتحدة في بيئات خاصة أو مسموحة خارج البنية التحتية التقليدية للبورصة. تضع هذه الموافقة مرحلة التسوية للأسهم المرمزة داخل هيكل السوق المنظم لناسداك تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية المباشر. هذا التمييز يفصلها عن التجارب السابقة في النوع، وليس فقط في الدرجة.

نطاق البرنامج التجريبي ضيق بالتصميم. مكونات Russell 1000 وصناديق المؤشرات الرئيسية هي نقطة البداية الأقل إثارة للجدل المتاحة. إنها تحمل سيولة عميقة، واكتشاف أسعار راسخ، وألفة مؤسسية. إذا أدت آليات مرحلة التسوية دون حوادث في هذا الطابَق، فإن حالة توسيع عالم الأصول المؤهلة تصبح أسهل لتقديمها إلى الجهات التنظيمية والمشاركين في السوق على حد سواء.

ما لا تعالجه الموافقة هو الوصول إلى البلوكشين العام، أو المشاركة بالتجزئة، أو مرحلة التسوية المرمزة عبر الحدود. تبقى تلك الأسئلة خارج نطاق البرنامج التجريبي الحالي. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على البنية التحتية لمرحلة التسوية المرمزة المؤسسية ضمن بنية السوق الحالية. سوق الأسهم الأوسع على السلسلة هي محادثة منفصلة وأطول.

ظهرت المشاركة ناسداك تحصل على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتداول الأسهم المرمزة: الأسهم الأمريكية تنتقل إلى السلسلة لأول مرة على ETHNews.