منزعج من سعر الإيثريوم؟ إليك ما يحركه، وفقًا لـ Bitwise

سعر الإيثيريوم لا يهتم بالإيثيريوم، كما تقول شركة الاستثمار الرائدة Bitwise. ما يهمه هو بيتكوين ولمسة من الظروف النقدية.

يستضيف ثاني أكثر البلوكشين قيمة في العالم أكثر من 162 مليار دولار من العملة المستقرة - أكثر من نصف الإجمالي العالمي - وفقًا لـ DefiLlama. أقرت الجهات التنظيمية الأمريكية تشريعات صديقة للكريبتو من شأنها أن تفيد الإيثيريوم.

أصول العالم الحقيقي المُرمزة بقيمة 15 مليار دولار تعمل على الشبكة، بينما تحسن الوصول المؤسسي من خلال صناديق المؤشرات الفورية وأسواق العقود الآجلة في CME. حتى أن Jan van Eck، الرئيس التنفيذي لمدير الأصول VanEck البالغة قيمته 128 مليار دولار، قال إن الإيثيريوم هو "توكن وول ستريت".

ومع ذلك، يحوم سعر الإيثيريوم عند 62% أقل من أعلى مستوى له على الإطلاق.

حاولت Bitwise Europe معرفة سبب ضعف سعر الإيثيريوم حتى بينما استمتعت العديد من التوكنات بارتفاعات كبيرة. قامت الشركة بتحليل 406 أسبوعًا من بيانات سعر الإيثيريوم التي تعود إلى مايو 2018، وبنت نموذجًا إحصائيًا لتحديد العوامل التي تحرك سعر الإيثيريوم فعليًا.

إليك ما هي.

بيتكوين، بيتكوين، بيتكوين

يدفع سعر بيتكوين حوالي 65% من تحركات سعر الإيثيريوم الأسبوعية، وفقًا لنموذج Bitwise.

مقابل كل 1% يتحرك بها بيتكوين، يتحرك الإيثيريوم بحوالي 0.99% في نفس الاتجاه. يتداول الإيثيريوم بشكل أساسي مثل وكيل بيتكوين عالي المخاطر، وليس كأصل مستقل.

"يفسر بيتكوين وحده حوالي 65% من تباين عائد ETH، مما يعني أن اتجاه السوق الواسع قد دفع معظم عوائد ETH الأسبوعية"، كما ينص تقرير Bitwise.

الترجمة: يذهب الإيثيريوم إلى حيث يذهب بيتكوين، كل شيء آخر هو في الغالب ضجيج.

السيولة السهلة تساعد

العامل الثاني الأكثر أهمية، والذي يفسر حوالي 11% من تغيرات أسعار الإيثيريوم، هو الظروف المالية.

يشير هذا إلى مدى سهولة أو ضيق الأموال في الاقتصاد الأوسع.

كما هو متوقع، نظرًا لأن الإيثيريوم هو أصل محفوف بالمخاطر، عندما تكون الأموال سهلة والائتمان يتدفق، يميل الإيثيريوم إلى الارتفاع. على العكس من ذلك، عندما تتشدد الظروف المالية، ينخفض.

بعيدًا عن بيتكوين والظروف الكلية، هناك عامل واحد فقط يظهر تأثيرًا ثابتًا: تدفقات صناديق المؤشرات.

تفسر التدفقات الداخلة والخارجة من صناديق المؤشرات الخاصة بالإيثيريوم حوالي 10% من تحركات الأسعار، وتعمل كـ "محرك هامشي ثابت ولكن صغير"، وفقًا لـ Bitwise.

التدفقات ذات دلالة إحصائية - مما يعني أنها تؤثر على السعر بشكل موثوق - لكن الحجم ضئيل.

ماذا عن الأساسيات؟

هنا يصبح الأمر محبطًا لمستثمري الإيثيريوم الذين يؤمنون بالتكنولوجيا المرتبطة بالأصل.

نشاط الشبكة - عدد العنوان النشط الذي يستخدم الإيثيريوم - يفسر فقط حوالي 6% من تحركات الأسعار في المتوسط. الإيرادات من رسوم المعاملات أقل أهمية حتى.

في الواقع، أزالت Bitwise الإيرادات من النموذج النهائي بالكامل لأنها كانت "ضجيجًا وليست إشارة".

هذا يعني أن سعر الإيثيريوم لا يعكس مقدار استخدام الشبكة أو مقدار الأموال التي تجنيها.

"تم تسعير الإيثيريوم أكثر كسلعة مدفوعة بالشبكة بدلاً من عمل ذي تدفقات نقدية دائمة"، خلصت Bitwise. "أو على الأقل، هذه هي الطريقة التي يعامله بها السوق حاليًا".

البيانات تدعم Bitwise. استخدام شبكة الإيثيريوم مقارنة بسعرها يقع عند النسبة المئوية السادسة تاريخيًا - مما يعني أن 6% فقط من الفترات كانت أسوأ. بعبارة أخرى، الإيثيريوم مكلف جدًا نسبيًا لمقدار استخدامه الفعلي.

شهد الإيثيريوم عددًا كبيرًا من الترقيات في السنوات القليلة الماضية، لكنها لم تترجم إلى ارتفاعات مذهلة في الأسعار مثل بعض نظرائه. الآن يعرف المستثمرون السبب - السوق لا يهتم بالأساسيات. إنه يهتم فقط ببيتكوين وبعض العوامل الهامشية.

حتى يتغير ذلك، سيستمر سعر الإيثيريوم في اتباع قيادة بيتكوين، بغض النظر عما يحدث على الشبكة نفسها.

Pedro Solimano هو مراسل أسواق مقره في بوينس آيرس. لديك معلومة؟ راسله عبر البريد الإلكتروني على[email protected].