تتداول HIVE Digital بهدوء سعر الهاش مقابل ساعات GPU

في ظل القواعد الضريبية السويدية المعادية، تقوم HIVE Digital بإنهاء تعدين البيتكوين وزيادة سعة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الكندية أربعة أضعاف، مبادلة مخاطر تنصيف البيتكوين بإيرادات GPU التعاقدية.

تعترف HIVE Digital بهدوء أن نموذج التعدين القديم الخاص ببيتكوين فقط قد انكسر. تحت الضغط الضريبي والتنظيمي في السويد، يتحول المنقب بقوة إلى قدرة الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) في كندا، مبادلة مكافآت الكتلة المتقلبة فعلياً بتدفق نقدي أكثر استقراراً لمركز البيانات.

قالت الشركة المدرجة إن عمليات تعدين بيتكوين ASIC الخاصة بها في بودن، السويد، أصبحت غير مستقرة اقتصادياً بسبب ما تسميه "إساءة استخدام القواعد الضريبية القائمة" من قبل السلطات المحلية. وتشمل تلك متطلبات الهامش الإلزامية وتدابير أخرى تقدم تكاليف غامضة وغير قابلة للتحوط في عمل يعمل بالفعل على هوامش ضئيلة ودورية للغاية. بدلاً من خوض معركة تنظيمية طويلة في ولاية قضائية ثانوية، تقوم HIVE بتقليص الإنتاج السويدي تدريجياً وتشير علناً إلى أن الخروج الكامل من تعدين بيتكوين في البلاد على الطاولة.

يتم إعادة نشر رأس المال في البنية التحتية لمنحنى طلب مختلف جداً. من خلال شركتها الفرعية BUZZ High Performance Computing، تخطط HIVE لمضاعفة سعة بصمة مركز بيانات الذكاء الاصطناعي المبرد بالسوائل في كندا أربع مرات، من 4 ميجاوات في مانيتوبا إلى 16.6 ميجاوات موزعة على مقاطعتين. يتضمن البناء موقع استضافة بقدرة 5 ميجاوات في كولومبيا البريطانية مصمم للتوسع إلى 12.6 ميجاوات مع نمو الاستخدام، مما يمنح الشركة طريقة نمطية للتوسع مع أحمال عمل الذكاء الاصطناعي بدلاً من سعر التجزئة.

استراتيجياً، هذه هي الصفقة التي تحدث عنها العديد من المنقبين ولكن قلة نفذوها بقناعة: التحول من بيتكوين الخالص نحو بيع الحوسبة كخدمة لعملاء الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء الراغبين في التوقيع على عقود. من حيث السوق، تقوم HIVE بمبادلة التعرض لتنصيف البيتكوين وقفزات الصعوبة وتدفقات ETF بالتعرض لميزانيات تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي ودورات إنفاق الحوسبة السحابية للمؤسسات. إذا نجح الأمر، تحتفظ الشركة بالجانب الإيجابي لامتلاك البنية التحتية الكثيفة الطاقة مع ضغط التقلبات التي دمرت العديد من المنقبين المدرجين في الأسواق الهابطة السابقة.

المخاطر واضحة. يجب على HIVE الآن التنافس ليس فقط مع المنقبين الآخرين، ولكن مع مشغلي مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المتخصصين والمتعاملين على نطاق واسع في سباق تسلح نفقات رأس المال حيث تحدد الكفاءة ومزيج العملاء وعقود الطاقة من يبقى على قيد الحياة في الانكماش التالي. ولكن مع تحول البيئة الضريبية في السويد إلى عدائية واقتصاديات تعدين بيتكوين تتأرجح حول تنصيف البيتكوين ، فإن الوقوف ساكناً أسوأ. رهان HIVE هو أن السوق الصاعد الحقيقي التالي للبنية التحتية يتم تقديره برموز ساعات GPU المميزة، وليس فقط satoshis.