سعر BTC الهادئ يخفي المخاطر مع تلاشي الطلب على ETF
يخفي الاستقرار غير المعتاد لبيتكوين تحولاً هيكلياً: فقد تلاشى الطلب الثابت على صناديق ETF الفورية الذي كان يخفف من التراجعات، مما ترك حركة السعر أكثر عرضة لقلة السيولة وفجوات التحوط. يؤدي اختفاء هذا الطلب من السوق الأولي إلى زيادة احتمالية أن تترجم الصدمات الصغيرة إلى تحركات كبيرة.
في النظام السابق، كانت عمليات الإنشاء الأولية اليومية بواسطة صناديق بيتكوين الفورية توفر شراءً صافياً يمكن التنبؤ به. عندما تتباطأ عمليات الإنشاء إلى مستويات متقلبة أو ثابتة، لم يعد نشاط السوق الثانوي يترجم إلى طلب نقدي جديد، ولا يتم امتصاص الانخفاضات اليومية بشكل موثوق. يساعد هذا التغيير في البنية الدقيقة في تفسير سبب إمكانية أن تسبق الجلسات الهادئة تقلبات أكثر حدة دون الكثير من التحذير.
تحول اهتمام السوق إلى اتساع نطاق الصناديق الرائدة، بما في ذلك IBIT من iShares وGBTC من استثمارات غرايسكيل، للحكم على ما إذا كان الطلب الثابت يعود أم أن خط الأساس الخافت في التدفقات يصبح هو القاعدة. ستشكل الإجابة مدى سرعة تدخل التجار وصناع السوق عندما تنخفض السيولة.
التدفقات الثابتة لـ ETF تزيل دعم الانخفاض وتزيد من مخاطر الهبوط
يمكن أن تكون أيام التدفق الثابت أكثر خطورة من التدفقات الخارجية المرئية لأن السوق يفقد مزود السيولة المعروف دون بديل واضح. على الأقل تشير التدفقات الخارجية إلى العرض الذي يمكن للتجار التحوط منه؛ بينما تسحب المستويات الثابتة الوسادة مع تقديم القليل من الإشارات حول من سيتدخل عند الضعف.
"التدفقات الخارجية على الأقل تخبرك من يغادر. التدفقات الثابتة لا تخبرك بشيء بينما تزيل الطلب الذي كان يلتقط الانخفاض"، قالت أنديلا رادميلاك، محللة أولى، CryptoSlate.
في وقت كتابة هذا التقرير، يتداول بيتكوين بالقرب من 67,585 دولار، بينما تظهر المقاييس الأخيرة تقلبات عالية جداً حوالي 11.37٪ ومؤشر القوة النسبية لمدة 14 يوماً بالقرب من 38.61 إلى جانب قراءة "هبوطية". يقع المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً و200 يوم، حوالي 82,083 دولار و99,450 دولار على التوالي، فوق السعر الفوري، وهو سياق يتوافق مع غياب الدعم المستمر من ETF بدلاً من توقع اتجاهي.
إرهاق ETF: من التدفقات الثابتة إلى النظام المتقلب أو الثابت
يصف إطار "إرهاق ETF" المتطور الانتقال من التدفقات الثابتة إلى نمط متقلب أو ثابت عبر أكبر المنتجات الفورية. وفقاً لما أوردته MarketWatch، سجلت iShares Bitcoin Trust أسوأ انخفاض ليوم واحد منذ أغسطس 2024، وهي نقطة بيانات يقرأها العديد من المشاركين كدليل على ضعف أساس التدفقات المنتظمة.
لا تزال أسواق العقود الآجلة تتفوق على نشاط ETF، مما يمكن أن يحافظ على استقرار السعر حتى مع تراجع الطلب الأساسي على ETF. وفقاً لـ NewsBTC، مستشهدة بتحليل CryptoQuant، كانت أحجام العقود الآجلة اليومية تعمل بحوالي 20 ضعف أكبر من أحجام ETF، مما يؤكد كيف يمكن أن يهيمن مركز المشتقات على التقلبات قصيرة الأجل عندما يتوقف الطلب النقدي.
هناك أيضاً نقاش حول ما إذا كانت التدفقات الخارجية والأيام الثابتة الأخيرة تعكس إعادة التوازن التكتيكي بدلاً من فقدان الشهية المؤسسية. كما لاحظ CoinTelegraph، يرى بعض المحللين أن النمط هو إعادة توازن لكنه مع ذلك يزيل المشتري الذي يمكن التنبؤ به، مما يزيد من مخاطر الهبوط في الأيام التي تكون فيها السيولة منخفضة.
| إخلاء المسؤولية: المعلومات المقدمة في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو متعلقة بالتداول. أسواق العملات المشفرة شديدة التقلب وتنطوي على مخاطر. يجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة واستشارة متخصص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. الناشر غير مسؤول عن أي خسائر يتم تكبدها نتيجة الاعتماد على المعلومات الواردة هنا. |
