احتمالات الانتخابات، ولكن بغلاف ETF: تحول "المقامرة المحيطة" القادم إلى حسابات الوساطة

تريد مجموعة من طلبات ETF الجديدة تحويل نتائج الانتخابات إلى رموز حسابات الوساطة.

إذا تمت الموافقة عليها، فستجعل أيضًا "المخاطر السياسية" منتجًا قابلاً للتداول على نفس السكك التي تحمل بالفعل صناديق ETF الفورية للبيتكوين، مما يجذب الاهتمام والسيولة والضغط التنظيمي إلى نفس المسار.

تقترح Roundhill وGraniteShares وعلامة PredictionShares التابعة لـ Bitwise صناديق تتعقب "عقود الأحداث" الثنائية المرتبطة بالنتائج السياسية الأمريكية، مثل الحزب الذي يفوز بالرئاسة والحزب الذي يسيطر على مجلس النواب أو مجلس الشيوخ. يتم تداول هذه العقود بين $0 و$1 بطريقة تشبه الاحتمال، ثم تستقر عند $1 لـ "نعم" و$0 لـ "لا" بمجرد حل النتيجة.

تنص الطلبات على النتيجة الواضحة: يمكن لصندوق يتتبع "الحزب أ يفوز" أن يفقد تقريبًا كل قيمته إذا "فاز الحزب ب". تستخدم نشرة Roundhill لغة مباشرة حول إمكانية خسارة "كل" قيمة الصندوق تقريبًا عندما تسير النتيجة في الاتجاه الآخر.

النقطة الأكبر هنا ليست عقود الأحداث، لأنها موجودة بالفعل ويتم تداولها بأحجام ضخمة. الشيء الأكثر أهمية هنا هو الغلاف الذي تجلس فيه عقود الأحداث هذه.

هذه هي محاولة بيع التعرض للانتخابات من خلال سكة التوزيع الأكثر شهرة في التمويل: صناديق المؤشرات. أصبحت صناديق المؤشرات، الآن، صيغة قديمة جدًا ومعروفة جدًا تعيش داخل محافظ المؤسسات بالإضافة إلى تطبيقات الوساطة العادية بجوار صناديق المؤشرات والأسهم.

تهدف كل هذه المقترحات إلى تغليف عقود الأحداث المرتبطة بالانتخابات في صناديق مدرجة يمكن للمستثمرين شراؤها وبيعها مثل صناديق المؤشرات الأخرى.

تغير هذه الراحة حجم ونبرة النشاط: حساب سوق التنبؤ المتخصص هو خيار متعمد للمشاركة فيما هو في الأساس قمار. لكن رمزًا في تطبيق وساطة محيط. بمجرد أن تتحول احتمالات الانتخابات إلى فئة منتج مدرجة، لن يرى السوق ذلك على أنه أشخاص يراهنون على الاحتمالات السياسية، بل كوسطاء يوزعون منتجًا حيث تترجم نتائج الانتخابات إلى مكاسب وخسائر.

جانب آخر مهم من هذه الطلبات هو توقيتها. يزداد شد الحبل حول عقود الأحداث بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وCFTC بشكل أكثر حدة، وتضع هذه الطلبات هذا القتال داخل غلاف ETF، مما يضعه مباشرة تحت مظلة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

التفاصيل الدقيقة التي تحول هذا من حداثة إلى صراع سوق

لكل مُصدر نكهته الخاصة، لكن الهيكل الأساسي يتكرر في جميع هذه الطلبات.
تسعى الصناديق جميعًا للتعرض لعقد ثنائي مرتبط بالانتخابات إما عن طريق الاحتفاظ بالعقود مباشرة أو باستخدام المبادلات التي تشير إليها، مع الاحتفاظ بالضمانات في أدوات شبيهة بالنقد.

على سبيل المثال، تجعل Roundhill المنتج يبدو ملموسًا من خلال تقديم مجموعة كاملة من صناديق نتائج الحزبين في حزمة واحدة، بما في ذلك إصدارات الرئيس ومجلس النواب ومجلس الشيوخ. تعمل الأسماء والرموز المقصودة (BLUP، REDP، BLUS، REDS، BLUH، وREDH) كطبقة ترجمة بين أخبار الكابل وسكك الوساطة. هذا مهم لأن العديد من المستثمرين يتفاعلون مع صناديق المؤشرات من خلال الرموز والروايات البسيطة، وهذه المقترحات مصممة لتكون مقروءة على الفور.

ومع ذلك، فإن التفاصيل الأكثر أهمية تكمن في التعريفات والتوقيت.

إحدى التفاصيل هي آلية "التحديد المبكر". يصف ملف Roundhill عملية حيث يمكن أن يكون التسعير المتطرف المستمر على مدى نافذة بمثابة إشارة عملية على أن السوق قد تقارب، مما يسمح للصندوق بالبدء في الخروج أو تدوير تعرضه قبل حدوث حدث تسوية نهائي.

تتجمع العتبات المذكورة في النشرة بالقرب من اليقين، مع أسعار قريبة من $1 على الجانب الفائز وقريبة من $0 على الجانب الخاسر لعدة أيام تداول متتالية، مما يعد بمثابة إشارة عملية على أن السوق قد قرر.

يحول هذا البند سعر السوق نفسه إلى مرساة توقيت. كما أنه يخلق خط تقسيم نظيف بين فكرتين يميل الناس إلى دمجهما معًا: الجدول الزمني للنظام السياسي والجدول الزمني للسوق. من الناحية العملية، يمكن لـ ETF مبني على عقود الأحداث أن يعامل حقيقة أن السوق يعتبر شيئًا ما محسومًا كمدخل رئيسي، حتى بينما تستمر دورات الأخبار في الجدال حول الخطوات الإجرائية المتبقية.

تفصيل آخر هو تعريف السيطرة. تؤطر الطلبات "السيطرة" بطرق يمكن أن تتعقب اختيار القيادة بدلاً من عدد المقاعد البسيط. يربط تأطير Roundhill لسيطرة مجلس النواب النتيجة بحزب الشخص المنتخب رئيسًا، ويربط تأطير سيطرة مجلس الشيوخ النتيجة بحزب رئيس مجلس الشيوخ المؤقت، مع تفسير يتضمن آليات التعادل.

يجلب اختيار التصميم هذا القوة الإجرائية إلى تعريف العائد. لكنه يخلق أيضًا حالات حافة سيتعرف عليها الكثيرون من التاريخ السياسي الحديث: يمكن أن تتضمن تصويتات القيادة مساومة داخل الحزب وتأخيرات وتحالفات غير متوقعة.

عندما يشير عائد ETF إلى اختيار القيادة، تبدأ الأداة المالية في تتبع حل القوة الداخلية كجزء من من يسيطر على الكونجرس، والذي يمكن أن يشعر بأنه بديهي للمطلعين السياسيين ومربك لجميع الآخرين. بمعنى آخر، يمكنك أن تكون محقًا بشأن المقاعد ولا تزال مخطئًا بشأن العائد إذا تأخرت القيادة أو انقلبت أو وصلت إلى طريق مسدود.

تضيف GraniteShares هيكلًا رآه قراء التمويل في صناديق المؤشرات الأخرى الثقيلة المشتقات: شركة تابعة مملوكة بالكامل في جزر كايمان تُستخدم للحصول على التعرض مع تلبية قيود الصندوق المنظم.

تفاصيل الشركة التابعة في كايمان مهمة لسببين. أولاً، تضيف طبقة إضافية بين المستثمر والتعرض الأساسي، مما يزيد من الحاجة إلى إفصاح واضح وفهم المستثمر. ثانيًا، تضيف أيضًا بصريات سياسية لما هو خلاف ذلك هندسة هيكل الصندوق الروتينية، خاصة في فئة منتج مرتبطة بالانتخابات.

ما يمكن أن يفعله هذا للأسواق والمنظمين والكريبتو

ستؤثر صناديق المؤشرات هذه على الاهتمام والسيولة أولاً.

يدعو غلاف ETF جمهورًا أكبر بكثير من مكان متخصص، لأنه يقع داخل سير عمل الوسيط المألوف، وقوائم حسابات التقاعد في بعض الحالات، والنظام البيئي الأوسع لأدوات بحث ETP. يمكن لقناة التوزيع هذه أن تسحب الطاقة التخمينية نحو أي شيء يمكن كتابته في شريط البحث بشكل أسرع، ورموز الانتخابات عادة لا تتطلب الكثير من التفسير.

لهذا عواقب على كيفية دخول احتمالات الانتخابات في حديث السوق اليومي.

تشكل روايات استطلاعات الرأي بالفعل العناوين الرئيسية، وأضافت أسعار سوق التنبؤ لوحة نتائج ثانية عاملها الناس كمعتقد مرجح بالمال. ستجعل صناديق المؤشرات لنتائج الانتخابات لوحة النتائج تلك أكثر وضوحًا، لأن رسوم بيانية ورموز ETF تتناسب بشكل طبيعي مع الطريقة التي يتتبع بها الناس ممتلكاتهم بالفعل. في سباق ضيق، يمكن أن يصبح السعر الذي يقرأ مثل 52٪ مقابل 48٪ قصته الخاصة، يتم تحديثه دقيقة بدقيقة.

تقع الآثار السياسية والتنظيمية عند التماس بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وCFTC.

غلاف ETF هو منتج مسجل في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، لكن مكان عقد الحدث الأساسي والإشراف على العقد كلها تحت اختصاص CFTC.

على الرغم من أن الرياضة والانتخابات تثير ردود فعل عامة مختلفة، إلا أن السؤال الأساسي يتكرر: متى يصبح عقد مرتبط بالحدث أداة مالية منظمة، ومتى يبدو مثل لعبة تريد الدول مراقبتها بشدة؟

التوتر القضائي هنا مهم للكريبتو لأن أسواق التنبؤ الأصلية للكريبتو تعيش بالفعل تحت سحابة من مخاطر الإنفاذ والجدل السياسي.

إذا أصبح التعرض لنتائج الانتخابات متاحًا من خلال منتج ETF منظم يشير إلى أماكن تحت إشراف CFTC، فيمكن أن ينتقل جزء من الطلب الذي كان يتدفق في السابق نحو Polymarket إلى الغلاف الرئيسي. سيقلل هذا التحول من أحد مداخل الثقافة الكريبتو خلال دورات الانتخابات، حيث سيحتاج عدد أقل من الناس إلى محفظة للرهان على احتمالات الانتخابات.

في الوقت نفسه، يمكن لصناديق المؤشرات أن تحكم الارتباط بين السياسة وتسعير الكريبتو بطريقة مختلفة. تشكل نتائج الانتخابات أولويات الإنفاذ والتعيينات التنظيمية واحتمالات تشريع هيكل السوق، وكلها تصفي في كيفية معاملة البورصات والعملات المستقرة ومنتجات ETF للكريبتو.

يمنح ETF سائل لنتائج الانتخابات المتداولين والصناديق طريقة يسهل الوصول إليها للتحوط أو التعبير عن المخاطر السياسية إلى جانب تعرضهم للكريبتو.

تتبع النتيجة البشرية من شكل العائد.

تدرب صناديق المؤشرات التقليدية الناس على توقع التنويع والجانب السلبي المحدود بالنسبة لأمان واحد. تقدم صناديق الانتخابات هذه عائدًا يتصرف مثل مطالبة ثنائية: يمكن أن ينجرف العقد حول النطاق الأوسط لأشهر ثم يتقارب نحو نقطة نهاية بسرعة مع تشكل الإجماع. في النافذة الأخيرة، يمكن للتغييرات الصغيرة في الاحتمال المتصور أن تحرك السعر ماديًا، وينتج القرار النهائي تسوية كل شيء أو لا شيء عند $1 أو $0.

يكافئ هذا الشكل التوقيت وتحمل المخاطر، ويضخم الارتباط العاطفي بين الهوية السياسية ونتائج المحفظة، لأن الأداة نفسها تربط المكاسب والخسائر بنتائج الحزبية.

لكن النتيجة الأكثر أهمية تكمن في التفاصيل الدقيقة حول تعريفات السيطرة والتحديد المبكر. تحدد هذه البنود متى يعامل المنتج النتيجة على أنها محلولة وماذا تعني "السيطرة" من حيث العقد. إذا ركز الخطاب العام على عدد المقاعد بينما يركز تعريف العقد على اختيار القيادة، تفتح فجوة بين ما يعتقد الناس أنهم اشتروه وما يدفعه العقد فعليًا.

لهذا السبب تهم هذه الطلبات حتى قبل الموافقة. إنها محاولة لتحويل الانتخابات إلى فئة ETF، باستخدام نفس قوة التوزيع التي جعلت صناديق المؤشرات الموضوعية منتجًا ثقافيًا.

ويجبرون المنظمين على الإجابة، علنًا، على ما كانت أسواق التنبؤ تدور حوله لسنوات: هل سعر السوق على الديمقراطية هو تحوط وإشارة مفيدة، أم مشهد قابل للتداول يغير الحوافز بطرق لن يقبلها الناس؟

ظهر المنشور احتمالات الانتخابات، ولكن مع غلاف ETF: تحول "القمار المحيط" القادم إلى حسابات الوساطة لأول مرة على CryptoSlate.