قانون الوضوح قد يُطلق تريليونات في Bitcoin: الحسابات قاسية

قانون الوضوح، المعروف رسمياً باسم قانون وضوح هيكل سوق الأصول الرقمية (H.R. 3633)، تم إقراره في مجلس النواب الأمريكي في يوليو 2025 بهدف إنهاء المنطقة الرمادية التنظيمية حول التشفير. يقسم مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية الرقابة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، حيث يصنف الرموز الشبيهة بالأوراق المالية تحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية والسلع الرقمية اللامركزية مثل بيتكوين تحت لجنة CFTC.

اعتباراً من فبراير 2026، توقف التشريع في مجلس الشيوخ وسط مخاوف الصناعة والتأخيرات السياسية. ولكن إذا تم إقراره، فقد يكون التأثير الهيكلي على بيتكوين كبيراً.

ركز اجتماع مغلق في البيت الأبيض أمس (كما أفاد CoinGape) على حل نزاع رئيسي أعاق التقدم في قانون الوضوح. يتركز التوتر حول ما إذا كان يجب السماح للدولارات الرقمية مثل USDC بتقديم العائد. تدفع البنوك الكبرى نحو حظر العملة المستقرة التي تحمل عائداً، بحجة أنها قد تستنزف الودائع من النظام المصرفي التقليدي. من ناحية أخرى، تصر شركات التشفير على أن العائد (المتعلق بالتداول / الاستثمار) ضروري للابتكار والمنتجات المالية الرقمية التنافسية.

ما يفعله قانون الوضوح فعلياً

في جوهره، يحاول مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية إنهاء ارتباك التصنيف. يضع تعريفات رسمية لأنظمة البلوكتشين والأصول الرقمية والسلع الرقمية. والأهم من ذلك، يخلق مساراً تنظيمياً للرموز التي تبدأ كـ "عقود استثمارية" منظمة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للانتقال إلى سلع منظمة من قبل CFTC إذا تم لامركزيتها بشكل كافٍ بمرور الوقت.

بالنسبة لمنصات التداول والوسطاء، سيقع تداول السلع الرقمية تحت تسجيل CFTC. يمكّن مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية أيضاً المشاريع من جمع ما يصل إلى 75 مليون دولار سنوياً دون تسجيل كامل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية خلال مراحل اللامركزية.

بالنسبة لبيتكوين، التداعيات واضحة تماماً. كشبكة لامركزية بشكل كافٍ، ستقع BTC بوضوح تحت إشراف سوق العقود الفورية لـ CFTC بدلاً من قانون الأوراق المالية. يزيل هذا الوضوح أحد أكبر الحواجز التي تواجه المخصصين المؤسسيين اليوم: عدم اليقين التنظيمي.

يحمي مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية أيضاً بشكل صريح الحفظ الذاتي ويضع الولايات المتحدة كولاية قضائية تنافسية للابتكار في الأصول الرقمية. يجادل النقاد بأنه قد يضعف حماية المستثمرين لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ويفتح الباب لمزيد من الإفراط المضاربي. يقول المؤيدون إنه ببساطة يحدث الأطر القديمة.

في كلتا الحالتين، يغير الوضوح القانوني تدفق راس المال.

حسابات العرض والطلب لكريستين

وضع مستثمر رأس المال الأقل شهرة نسبياً على X، كريستين، التداعيات في سلسلة منشورات منتشرة وضعت الفرصة في إطار مصطلحات بسيطة للعرض والطلب.

حجتها ليست أن المؤسسات تريد بيتكوين. إنما أن العديد من المؤسسات لا يمكنها قانونياً شراء بيتكوين اليوم بسبب قيود التفويض، والقيود الائتمانية، ومخاطر التصنيف غير الواضحة.

إذا تم إقرار قانون الوضوح، فإن هذا الحاجز يسقط.

سلطت الضوء على حجم مجمعات رأس المال التي يمكن نظرياً الحصول على موافقة الامتثال:

• 40 تريليون دولار في معاشات التقاعد الأمريكية
• 30 تريليون دولار في خزائن الشركات والمؤسسات
• 7 تريليون دولار في رأس مال التأمين
• 11 تريليون دولار في صناديق الثروة السيادية
• 10 تريليون دولار في خطط 401(k) والتقاعد
• 100 تريليون دولار في الأصول المدارة من قبل RIA

حتى التخصيصات المحافظة مهمة.

إذا خصصت صناديق المعاشات و RIAs وحدها 1٪ فقط، فهذا 1٪ من 140 تريليون دولار، أو 1.4 تريليون دولار في الطلب المحتمل.

الآن ضع ذلك مقابل العرض.

يبلغ العرض المتداول الحر لبيتكوين في منصات التداول أقل بكثير من 2 مليون عملة. حتى لو افترض المرء عدداً أكثر سخاء يبلغ 4 ملايين عملة سائلة، تظل الحسابات قوية.

1.4 تريليون دولار مقسمة على 2 مليون BTC تعني سعر 700,000 دولار لكل عملة.
عند 4 ملايين BTC، لا يزال ذلك يعني 350,000 دولار.
إذا ارتفع تخصيص التوكن نحو 2-3٪ بمرور الوقت، يدخل السعر الضمني بسرعة نطاق 1,000,000 دولار +.

هذه ليست مضاربة مدفوعة بالسرد. إنها حسابات سيولة أساسية. تحول نسبة صغيرة في مجمعات رأس المال الضخمة يصطدم بأصل نادر هيكلياً.

اقرأ أيضاً: لماذا تنخفض أسعار بيتكوين (BTC) والعملات المشفرة مرة أخرى

السؤال الحقيقي

المتغير الرئيسي ليس ما إذا كانت الحسابات تعمل. إنها تعمل.

السؤال هو ما إذا كان قانون الوضوح سيتم تمريره في مجلس الشيوخ وما إذا كانت المؤسسات ستنشر رأس المال بالفعل بمجرد ظهور الضوء الأخضر. تتحرك المؤسسات ببطء. يتدرج تخصيص التوكن تدريجياً. لجان المخاطر لا تقلب المفاتيح بين عشية وضحاها.

لكن الوضوح الهيكلي يميل إلى تغيير نماذج المحفظة بمرور الوقت.

يعمل بيتكوين اليوم في منطقة رمادية شبه منظمة. إذا تغير ذلك (وسقطت BTC رسمياً تحت قواعد سلع CFTC المحددة) ينتقل الأصل من التعرض المضاربي إلى مرشح تخصيص متوافق.

هذا التغيير وحده يمكن أن يؤثر على منحنيات الطلب.

اشترك في قناتنا على YouTube للحصول على تحديثات التشفير اليومية ورؤى السوق وتحليل الخبراء.

ظهر منشور قانون الوضوح قد يطلق العنان لتريليونات في بيتكوين: الحسابات قاسية لأول مرة على CaptainAltcoin.