ثورة تداول الأسهم على السلسلة العامة: شبكة OPEN من Figure تفتح مستقبلاً تحويلياً للأسواق العامة

BitcoinWorld

ثورة تداول الأسهم على السلسلة: شبكة OPEN من Figure تفتح مستقبلاً تحويلياً للأسواق العامة

في خطوة بارزة لتكنولوجيا المال، أطلقت Figure Technology Solutions رسمياً شبكة OPEN الخاصة بها، وهي منصة رائدة مصممة لتسهيل تداول الأسهم العامة على السلسلة. هذا التطور، الذي نشره Wu Blockchain في مارس 2025، يمثل خطوة كبيرة نحو دمج أسواق الأسهم التقليدية مع البنية التحتية للبلوكشين. وبالتالي، تواجه الصناعة المالية الآن تحولاً محتملاً في كيفية إصدار الأوراق المالية وتسويتها وتداولها على مستوى العالم.

فهم شبكة OPEN لتداول الأسهم على السلسلة

قامت Figure Technology Solutions، التي أسسها الرئيس التنفيذي السابق لـ SoFi مايك كاغني، ببناء شبكة OPEN على بلوكتشين Provenance الخاص بها. في الأساس، تمكّن الشبكة من إنشاء وتبادل الأسهم المُرمّزة. هذه الرموز الرقمية مدعومة مباشرة بأسهم حقيقية محفوظة في الحفظ والتخزين. لذلك، يمكن للشركات إصدار أوراق مالية رقمية على السلسلة تمثل أسهمها المادية. يمكن للمستثمرين بعد ذلك تداول هذه الأصول المُرمّزة مباشرة على شبكة البلوكشين. تَعِد هذه العملية بعدة مزايا رئيسية مقارنة بالأنظمة التقليدية.

• سرعة تسوية محسّنة: يمكن تسوية المعاملات في دقائق أو ثوانٍ، وليس أياماً (T+2).
• تقليل مخاطر الطرف المقابل: يعمل البلوكشين كمصدر واحد غير قابل للتغيير للحقيقة.
• الكفاءة التشغيلية: يقوم بأتمتة العديد من العمليات اليدوية في المكتب الخلفي مثل المطابقة.
• زيادة إمكانية الوصول: يفتح الأسواق بشكل محتمل لمجموعة أوسع من المشاركين ويتيح الملكية الجزئية بسلاسة أكبر.

علاوة على ذلك، فإن بلوكتشين Provenance نفسه عبارة عن شبكة مرخصة لإثبات الحصة تركز خصيصاً على التطبيقات المالية. إنها تدعم بالفعل أكثر من 10 مليارات دولار في قيمة المعاملات، بشكل أساسي لإنشاء القروض وإدارة الصناديق. تستفيد شبكة OPEN من هذا الأساس الراسخ الواعي تنظيمياً.

السياق الأوسع للأوراق المالية المُرمّزة

لا يحدث إطلاق OPEN في فراغ. بدلاً من ذلك، يدخل مشهداً مالياً يستكشف بشكل متزايد تحويل الأصول إلى رموز. بدأت مؤسسات كبرى مثل JPMorgan وBlackRock وFranklin Templeton جميعها مشاريعها الخاصة القائمة على البلوكشين للأصول التقليدية. على سبيل المثال، اختبر مشروع Guardian التابع للسلطة النقدية في سنغافورة السندات والودائع المُرمّزة. وبالمثل، أصدر بنك الاستثمار الأوروبي سندات رقمية على بلوكتشينات خاصة. ومع ذلك، فإن نهج Figure يستهدف على وجه التحديد الأسهم المتداولة علناً، وهو سوق ضخم ومنظم للغاية.

هذا الاتجاه مدفوع بإدراك صناعي واضح لإمكانيات البلوكشين في تقليل الاحتكاك. تتضمن الأنظمة القديمة لتصفية وتسوية صفقات الأسهم، التي غالباً ما يبلغ عمرها عقوداً، العديد من الوسطاء. يضيف كل وسيط تكلفة ووقتاً وتعقيداً. تقنية البلوكشين، على النقيض من ذلك، يمكنها إنشاء دفتر أستاذ موحد مشترك بين المشاركين المصرح لهم. يلغي دفتر الأستاذ المشترك هذا نظرياً الحاجة إلى التسوية المستمرة بين الأنظمة المتباينة.

العقبات التنظيمية وطريق التبني

على الرغم من الوعد التكنولوجي، يظل التحدي الأساسي لتداول الأسهم على السلسلة هو الامتثال التنظيمي. تحكم أسواق الأوراق المالية العامة قواعد صارمة من هيئات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA). يجب أن يضمن أي نظام تداول جديد قواعد التوافق مع اللوائح المتعلقة بـ:

• حماية المستثمر وتدابير مكافحة الاحتيال
• مراقبة التلاعب بالسوق (مثل Reg M، Reg SHO)
• متطلبات اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML)
• التزامات الشفافية وإعداد التقارير

تعاملت Figure مع هذا التحدي بتأن. بلوكتشين Provenance مرخص، مما يعني أن الكيانات المعروفة والمفحوصة تدير عقد الشبكة. تمنح هذه البنية المنظمين نقطة إشراف واضحة، على عكس الشبكات العامة غير المرخصة. علاوة على ذلك، تعاملت Figure بنشاط مع الجهات التنظيمية، حيث تلقت سابقاً خطاب عدم اتخاذ إجراء من SEC لتطبيق بلوكشين مختلف. من المرجح أن تخدم شبكة OPEN في البداية المستثمرين المؤسسيين والمعتمدين، متنقلة عبر الأطر التنظيمية الحالية للأوراق المالية الخاصة قبل التوسع إلى الأسواق العامة الأوسع.

التأثيرات المحتملة على هيكل السوق والمشاركين

يمكن أن يعيد التبني الناجح لتداول الأسهم على السلسلة عبر شبكات مثل OPEN تشكيل البنية التحتية للسوق المالية. بالنسبة للبورصات ودور المقاصة، تمثل التكنولوجيا تهديداً مزعزعاً وفرصة للكفاءة. قد تتطور الأدوار التقليدية من كونها حراس بوابات مركزية إلى أن تصبح مدققين أو مزودي خدمات على الشبكات اللامركزية. بالنسبة للوسطاء والتجار، يمكن أن تصبح العمليات أرخص وأسرع بشكل ملحوظ، مما قد يخفض التكاليف على المستثمرين النهائيين. سيشهد الأمناء تحول دورهم، مع التركيز على تأمين المفاتيح الخاصة لمحافظ البلوكشين بدلاً من شهادات الأسهم المادية أو الإلكترونية.

بالنسبة للشركات المصدرة للأسهم، يمكن أن تصبح العملية أكثر انسيابية وفعالية من حيث التكلفة. قد يقلل الإصدار المباشر على السلسلة، الذي يُطلق عليه غالباً "الاكتتاب العام الرقمي"، من رسوم الاكتتاب والأعباء الإدارية. يمكن أن يتيح أيضاً إدارة رأس المال بشكل أكثر ديناميكية، مثل أرباح الأسهم القابلة للبرمجة أو الاتصالات الآلية مع المساهمين. بالنسبة للمستثمرين، تتمحور الفوائد حول إمكانية الوصول والسيولة والشفافية. يمكن تداول الأسهم الجزئية لأي شركة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع على دفتر أستاذ عالمي، مع سجلات ملكية غير قابلة للتغيير وقابلة للتحقق على الفور.

تحليل الخبراء حول التحول التكنولوجي

يلاحظ محللو التكنولوجيا المالية أن خطوة Figure جزء من تقارب أوسع. "نحن نشهد الخطوة المنطقية التالية في رقمنة المالية"، يلاحظ مدير أبحاث التكنولوجيا المالية في استشارة كبرى. "جاء أولاً التداول الإلكتروني، ثم التنفيذ الخوارزمي. الآن، يتم رقمنة طبقة التسوية والملكية نفسها من خلال تقنيات دفتر الأستاذ الموزع. المميز الرئيسي لـ Figure هو تكاملها الرأسي—فهي تتحكم في مجموعة البلوكشين ومنصة الإقراض والآن شبكة التداول، مما قد يخلق تأثيرات شبكية قوية."

ومع ذلك، يحذر الخبراء أيضاً من أن التفوق التكنولوجي وحده لا يضمن النجاح. يتطلب التبني بناء الثقة عبر نظام بيئي مجزأ من الوسطاء وصانعي السوق والجهات التنظيمية. يجب أن تُظهر الشبكة ليس فقط السرعة وتوفير التكاليف ولكن أيضاً المرونة والأمان الثابتين. شهدت المحاولات السابقة لتداول الأوراق المالية القائمة على البلوكشين، مثل منصة tZero، امتصاصاً أبطأ من المتوقع، مما يسلط الضوء على صعوبة تغيير السلوكيات والأنظمة الراسخة.

الخلاصة

يمثل إطلاق شبكة OPEN بواسطة Figure Technology Solutions لحظة محورية في تطور أسواق رأس المال. من خلال تمكين تداول الأسهم العامة المُرمّزة على السلسلة، تتحدى Figure البنية التحتية الأساسية لأسواق الأسهم العالمية. تَعِد هذه المبادرة بكفاءة وشفافية وإمكانية وصول أكبر. ومع ذلك، يعتمد نجاحها طويل الأجل على التنقل في المناظر التنظيمية المعقدة وتحقيق كتلة حرجة بين المشاركين المؤسسيين. بينما يراقب العالم المالي، يمكن أن تصبح شبكة OPEN إما حجر الزاوية لهندسة سوق رقمية جديدة أو دراسة حالة قيمة في الرحلة الشاقة للابتكار المالي. إن الدفع نحو تداول الأسهم على السلسلة بسلاسة يتسارع بلا شك.

الأسئلة الشائعة

س1: ما هي شبكة OPEN بالضبط؟
شبكة OPEN هي منصة قائمة على البلوكشين طورتها Figure Technology Solutions. تتيح للشركات إصدار رموز رقمية تمثل أسهمها المتداولة علناً وتمكّن المستثمرين من تداول هذه الأوراق المالية المُرمّزة مباشرة على البلوكشين.

س2: كيف تختلف الأسهم المُرمّزة على شبكة OPEN عن الأسهم التقليدية؟
الأسهم المُرمّزة هي تمثيلات رقمية للملكية مسجلة على البلوكشين. بينما تكون مدعومة بنسبة 1:1 من أسهم حقيقية محفوظة في الحفظ والتخزين، فإنها تتيح تسوية أسرع (في ثوانٍ محتملاً)، وتكاليف وسيطة مخفضة، ويمكن برمجتها بوظائف إضافية، على عكس الأسهم الإلكترونية التقليدية المسجلة بالدفاتر.

س3: هل يمكن للمستثمرين الأفراد تداول الأسهم على شبكة OPEN اليوم؟
في البداية، من المحتمل أن يقتصر الوصول على المستثمرين المؤسسيين والمعتمدين حيث تتنقل المنصة عبر لوائح الأوراق المالية الحالية. سيتطلب الوصول الواسع للأفراد مزيداً من الوضوح والموافقة التنظيمية، وهو احتمال طويل الأجل وليس ميزة فورية.

س4: ما هو البلوكشين الذي تستخدمه شبكة OPEN؟
الشبكة مبنية على بلوكتشين Provenance، وهو بلوكتشين مرخص لإثبات الحصة طورته Figure أيضاً. إنه مصمم خصيصاً للتطبيقات المالية المنظمة ويتعامل بالفعل مع حجم معاملات كبير لمنتجات مالية أخرى.

س5: ما هي المخاطر الرئيسية المرتبطة بتداول الأسهم المُرمّزة على السلسلة؟
تشمل المخاطر الرئيسية عدم اليقين التنظيمي، والمخاطر التكنولوجية لأخطاء العقود الذكية أو نقاط الضعف في الشبكة، والمشهد المتطور للحفظ والتخزين للأصول الرقمية، وإمكانية محدودية السيولة الأولية مقارنة بالبورصات العامة الراسخة مثل NYSE أو NASDAQ.

ظهرت هذه المشاركة ثورة تداول الأسهم على السلسلة: شبكة OPEN من Figure تفتح مستقبلاً تحويلياً للأسواق العامة لأول مرة على BitcoinWorld.