سهم تسلا (TSLA): مدير صندوق تحوط مليardير يتخلى عن بالانتير لصالح تسلا رغم تراجع مبيعات السيارات الكهربائية

الملخص

• باعت شركة ميلينيوم مانجمنت التابعة لإسرائيل إنجلاندر 91% من حصتها في بالانتير (4.5 مليون سهم) في الربع الثالث بينما ضاعفت صفقتها في تسلا أربع مرات بإضافة 311,000 سهم.
• تتداول بالانتير بـ 110 أضعاف المبيعات، مما يجعلها أغلى بثلاث مرات تقريباً من أي سهم آخر في مؤشر S&P 500 والأكثر تقييماً في المؤشر.
• انخفضت تسليمات السيارات الكهربائية من تسلا بنسبة 8.5% في 2025، لكن تحديث الموديل Y وإطلاق جونيبر التدريجي أثرا بشدة على مبيعات النصف الأول.
• وصل معدل التسليم السنوي للنصف الثاني من تسلا إلى 1.83 مليون مركبة، مما يشير إلى أن العودة إلى النمو ممكنة في 2026.
• زادت مبيعات الموديل 3 فعلياً بنسبة 17.6% في الأشهر التسعة الأولى من 2025 في الولايات المتحدة، مما يشير إلى أن الانخفاض كان مرتبطاً بشكل أساسي بالموديل Y.

قام إسرائيل إنجلاندر برهان معاكس في الربع الثالث أثار الدهشة في وول ستريت. خفض صندوق التحوط الخاص به، ميلينيوم مانجمنت، صفقته في بالانتير بنسبة 91% بينما ضاعف استثماره في أسهم تسلا أربع مرات.

Tesla, Inc., TSLA

تبدو الخطوة غير منطقية للوهلة الأولى. حققت بالانتير أداءً ساحقاً في السوق العام الماضي بينما كان أداء تسلا ضعيفاً. لكن سجل إنجلاندر الحافل يتحدث عن نفسه - تفوقت ميلينيوم على مؤشر S&P 500 بحوالي 39 نقطة مئوية خلال السنوات الثلاث الماضية.

باعت ميلينيوم 4.5 مليون سهم من بالانتير في الربع الثالث، مما أخرجها من قائمة أفضل 10 حيازات. أضاف الصندوق في الوقت نفسه 311,000 سهم من تسلا. ارتفعت تسلا بنسبة 27,300% منذ طرحها العام الأولي في 2010، على الرغم من أن الأداء الأخير كان متقلباً.

مشكلة التقييم في بالانتير

أعمال برامج الذكاء الاصطناعي في بالانتير مزدهرة. أعلنت الشركة عن نمو في الإيرادات بنسبة 63% في الربع الثالث، بلغ 1.1 مليار دولار. قفز عدد العملاء بنسبة 45% وارتفع الإنفاق لكل عميل بنسبة 34%.

تصف فوريستر ريسيرش بالانتير بأنها رائدة في منصات الذكاء الاصطناعي. تدعي الإدارة أن الشركة تتفوق في نقل مشاريع الذكاء الاصطناعي من النموذج الأولي إلى الإنتاج. تدعم الأرقام هذا التأكيد - ارتفع صافي الدخل غير المطابق لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بنسبة 110% إلى 0.21 دولار لكل سهم مخفف.

لكن هنا المشكلة. تتداول بالانتير بـ 110 أضعاف المبيعات. مما يجعلها الأسهم الأغلى في مؤشر S&P 500 بفارق كبير.

ثاني أغلى سهم في المؤشر، AppLovin، يتداول بـ 38 ضعف المبيعات فقط. تقييم بالانتير أعلى بثلاث مرات تقريباً. قلة من شركات البرمجيات حافظت على نسب السعر إلى المبيعات فوق 100.

يمكن للسهم نظرياً أن ينخفض بنسبة 65% ولا يزال يحتفظ بلقب الأغلى في مؤشر S&P 500. هذا موقف محفوف بالمخاطر لأي مستثمر يحمل حصة كبيرة.

استراتيجية التحول في تسلا

تواجه أعمال السيارات الكهربائية في تسلا تحديات حقيقية. فقدت الشركة حوالي 5 نقاط مئوية من حصتها في السوق خلال العام الماضي. تتصدر الشركة الصينية BYD الآن مبيعات السيارات الكهربائية العالمية.

انخفضت التسليمات للعام الكامل 2025 بنسبة 8.5%. هذه ليست صورة جميلة للأعمال الأساسية. لكن أطروحة الاستثمار تحولت بشكل كبير.

يفسر تحديث الموديل Y معظم انخفاض 2025. تمثل السيارة الرياضية متعددة الاستخدامات متوسطة الحجم أكثر من ربع مبيعات السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة. أثرت تحولات الإنتاج وترقب المشترين لموديل جونيبر الجديد بشدة على تسليمات النصف الأول.

ارتفعت مبيعات الموديل 3 فعلياً بنسبة 17.6% في الأشهر التسعة الأولى من 2025 في الولايات المتحدة. لم تكن هذه مشكلة على مستوى تسلا بأكملها. كانت مشكلة خاصة بالموديل Y على وجه التحديد.

وصلت التسليمات السنوية للنصف الثاني إلى 1.83 مليون مركبة. يبلغ إجماع وول ستريت لعام 2026 حوالي 1.75 مليون. مع قدوم مقارنات سنوية أسهل وتوفر جونيبر الآن عالمياً، يجب أن يعود النمو.

الرهان على الذكاء الاصطناعي المادي

يتمحور مستقبل تسلا حول الذكاء الاصطناعي المادي. وهذا يعني سيارات الأجرة الروبوتية والروبوتات البشرية، وليس فقط السيارات الكهربائية.

يمنح نهج الكاميرا فقط للشركة مزايا في التكلفة على المنافسين مثل Waymo. لا تحتاج تسلا إلى مستشعرات ليدار أو رادار باهظة الثمن. كما أن برامجها لا تتطلب خرائط مدن عالية الدقة.

لدى تسلا حوالي 8 ملايين مركبة على الطريق. الخطة هي السماح للمالكين بإضافة سياراتهم إلى منصة سيارات أجرة روبوتية جماعية المصدر. هذه بداية ضخمة في بناء أسطول.

يعتقد الرئيس التنفيذي إيلون ماسك أن الروبوت البشري Optimus يمكن أن يولد في النهاية 10 تريليون دولار من الإيرادات. ادعى مؤخراً أن "Optimus سيكون جراحاً لا يصدق". من المتوقع أن ينمو سوق سيارات الأجرة الروبوتية بنسبة 74% سنوياً حتى 2030.

يجب أن يتوسع سوق الروبوتات البشرية بنسبة 54% سنوياً حتى 2035. لا تحقق أي من الأعمال إيرادات كبيرة اليوم، مما يجعل التقييم تخمينياً للغاية.

يتوقع ماسك وصول الموافقات التنظيمية لسيارات الأجرة الروبوتية غير الخاضعة للإشراف في 2026. من المقرر أن يبدأ إنتاج Cybercab في أبريل. يمكن أن تأتي موافقة FSD الأوروبية في هولندا في أوائل 2026.

أعلنت تسلا عن إنتاج وتسليمات الربع الرابع التي خيبت آمال المستثمرين. أنهى التقرير عاماً بانخفاض مبيعات السيارات الكهربائية. لكن إطلاق جونيبر اكتمل والآن تتنافس إصدارات الموديل Y الأحدث والأكثر بأسعار معقولة على السعر.

ظهر المنشور Tesla (TSLA) Stock: Billionaire Hedge Fund Manager Dumps Palantir for Tesla Despite EV Sales Slump لأول مرة على CoinCentral.