مع تعمق السيولة على السلسلة واستيعاب منصات التداول اللامركزية بهدوء لحصة السوق التي كانت تهيمن عليها المنصات المركزية، لم يعد السؤال هو ما إذا كان DeFi （التمويل اللامركزي） قادرًا على المنافسة - بل إلى أي مدى يمكن أن يصل.
راشيل لين، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لـ SynFutures، تقف في مركز هذا التحول. بصفتها مديرة تنفيذية سابقة في الأسواق العالمية في دويتشه بنك وشريك مؤسس في Matrixport، تجلب لين مزيجًا نادرًا من صرامة التمويل التقليدي والتنفيذ الأصلي لـ DeFi （التمويل اللامركزي） إلى المشتقات اللامركزية.
في هذه الأسئلة والأجوبة، توضح سبب تقليص DEX（منصات التداول اللامركزية） لدفاتر الطلبات الفجوة مع البورصات المركزية، وما الذي غيرته حالات فشل البورصات الأخيرة بشكل دائم بشأن ثقة المستخدمين، وكيف يمكن أن تتطور الأسواق على السلسلة من نسخ مالية إلى أنظمة جديدة تمامًا.
ملخص
- السيولة على السلسلة، والتنفيذ الشفاف، والحفظ الذاتي تدفع المتداولين من البورصات المركزية إلى المنصات اللامركزية.
- تتوقع راشيل لين من SynFutures أن يصبح الاقتراض والإقراض والتداول بالكامل على السلسلة خلال خمس سنوات.
- تهدف SynFutures إلى التطور لتصبح بنية تحتية أساسية لسوق على السلسلة، تدعم أصول العالم الحقيقي وتمكن البناة من الاستفادة من السيولة وأنظمة السيطرة على المخاطر الخاصة بها.
مع تعمق السيولة على السلسلة، كيف ترين التوازن يتغير بين البورصات المركزية (CEXs) و DEX（منصات التداول اللامركزية）؟
لين: نحن نشهد بالفعل تحولًا ملموسًا في توازن السوق. من الناحية الرقمية، في الربع الثاني وحده، سهلت DEX（منصات التداول اللامركزية） ما يقرب من 900 مليار دولار من حجم التداول الفوري، بينما انخفضت أحجام البورصات المركزية بشكل حاد، مما دفع نسبة الحجم إلى مستوى قياسي منخفض. ما تغير هو أن DEX（منصات التداول اللامركزية） يمكنها الآن تقديم السرعة والعمق وجودة التنفيذ التي كانت تنتمي تاريخيًا إلى المنصات المركزية.
ما هي المزايا التي تتمتع بها منصة مثل SynFutures مقارنة بالبورصات المركزية التقليدية؟
لين: SynFutures هي DEX（منصات التداول اللامركزية） الوحيدة في السوق اللامركزية حقًا لدفاتر الطلبات الدائمة، والتي تجمع بين نماذج دفتر الطلبات و السوق الآلي صانع السعر لتعزيز السيولة وكفاءة التداول، مع مطابقة وتسوية جميعها على السلسلة. التنفيذ الفعال وكفاءة رأس المال مهمان بشكل خاص للمشتقات، حيث تقدم السيولة المجزأة والعقود المنتهية تعقيدًا غير ضروري. جنبًا إلى جنب مع أوقات الكتل الأسرع و السيطرة على المخاطر التكيفية، يسمح هذا للأسواق بالعمل بشكل يمكن التنبؤ به حتى أثناء التقلبات السعرية. المزايا الهيكلية مع التنفيذ الشفاف، والوصول بدون إذن والحفظ الذاتي أصبحت صعبة بشكل متزايد على البورصات المركزية التقليدية لتكرارها.
ما الذي تعتقدين أنه العامل الأكثر أهمية الذي يدفع المستخدمين من البورصات المركزية إلى DEX（منصات التداول اللامركزية）، خاصة عندما يتعلق الأمر بالاهتمام المتزايد بالحفظ الذاتي والسيولة الشفافة؟
لين: الحفظ الذاتي هو جزء منه، لكن المحرك الأعمق هو القدرة على التنبؤ. غيرت الكوارث مع Celsius و FTX بشكل أساسي كيفية تقييم المستخدمين للمخاطر. مع خسارة أكثر من 11 مليار دولار من البورصات المركزية للاختراقات وسوء الإدارة (رقم يتجاوز بكثير الخسائر من بروتوكولات DeFi （التمويل اللامركزي）)، يريد المستخدمون رؤية السيولة، والتحقق من التنفيذ والاحتفاظ بحضانة أصولهم، وكل ذلك يتم تقديمه بواسطة DEX（منصات التداول اللامركزية） افتراضيًا.
لين: بصرف النظر عن الشفافية، تطبق DEX（منصات التداول اللامركزية） مثل منصتنا أيضًا مزيدًا من القيود الأمنية عندما تتدهور السيولة خلال ظروف السوق المجهدة. على سبيل المثال، نعزل هامِش للأزواج ذات قلة السيولة ونقلل تلقائيًا الرافعة المالية عندما يكون الاهتمام المفتوح كبيرًا جدًا. تساعد تدابير حماية المستخدم هذه كجزء من التجربة في بناء ثقة المستخدمين بمرور الوقت.
نظرًا لأننا شهدنا المزيد من السيولة تنتقل إلى DEX（منصات التداول اللامركزية）، هل تعتقدين أن البورصات المركزية ستصبح في النهاية قديمة، أم أن لها دورًا طويل المدى في النظام البيئي اللامركزي؟
لين: لا أعتقد أن البورصات المركزية ستختفي بين عشية وضحاها، لكن دورها يتغير. من المحتمل أن تظل مهمة كمنحدرات للعملة الورقية، والتوزيع، ونقاط الوصول في العديد من المناطق. نحن نشهد بالفعل البورصات المركزية تدمج البنية التحتية على السلسلة، سواء من خلال توجيه السيولة عبر DEX（منصات التداول اللامركزية） أو الشراكة مع بروتوكولات DeFi （التمويل اللامركزي）. هذا استجابة لمكان تحرك المتداولين والنشاط الأساسي يتحول على السلسلة.
لكن وضع الميزات اللامركزية على البنية التحتية المركزية لا يمكن أن يزيل قيودها الأساسية حول الثقة والمرونة وتأثيرات الشبكة. ما لم تعيد البورصات المركزية اختراع نفسها بشكل جذري على المدى الطويل، فإنها تخاطر بأن تصبح نقاط وصول وواجهات تجلس على قمة الأنظمة اللامركزية.
ما هي العقبات التكنولوجية والتنظيمية الرئيسية التي يجب التغلب عليها لجعل الاقتراض والإقراض والتداول على السلسلة حقيقة؟
لين: الحواجز التكنولوجية تتراجع بسرعة مع تحسين أداء البلوكشين والبنية التحتية الأكثر قوة. أدت التحسينات في الكمون وسرعة التنفيذ وكفاءة رأس المال بالفعل إلى جعل المنتجات المعقدة بما في ذلك المشتقات قابلة للحياة بالكامل على السلسلة، كما جعلت أسواق الإقراض القابلة للتطوير ممكنة. المرحلة التالية هي حول التحسين مثل إدارة أفضل للمخاطر و إعادة التوان عبر السلاسل الأعمق، بالإضافة إلى واجهة مستخدم / تجربة مستخدم أكثر سهولة للاعتماد الجماعي.
لين: على الجبهة التنظيمية، لا يزال التطوير في مهده والإطار التنظيمي مجزأ. لكن من المشجع أن القابلية الكامنة للتدقيق للأنظمة على السلسلة تتماشى في الواقع بشكل جيد مع الأهداف التنظيمية. التحدي هو ضمان أن التنظيم يعترف بهذه الشفافية والأتمتة كنقاط قوة. الوضوح التنظيمي مهم، والعديد من بروتوكولات DeFi （التمويل اللامركزي） الرائدة منخرطة بنشاط في مناقشات السياسة لدفع هذا التغيير.
كيف ترين المؤسسات المالية التقليدية تتكيف مع نظام بيئي مالي بالكامل على السلسلة، وهل تعتقدين أنه سيكون هناك أي مقاومة من اللاعبين الرئيسيين في التمويل التقليدي؟
لين: تقدم الأنظمة على السلسلة العديد من المزايا التي سيجد التمويل التقليدي صعوبة في تجاهلها. في النهاية، البلوكشين هي تقنية بنية تحتية تحويلية، قادرة على التسوية المستمرة، وتقليل مخاطر الطرف المقابل، وتقليل التكاليف التشغيلية والوصول العالمي. إنه سباق لا يمكنهم تحمل خسارته.
ومع ذلك، ستكون هناك مقاومة من الأنظمة المصرفية القديمة، والمخاوف التنظيمية التي من شأنها إبطاء الاعتماد. ولكن عندما يجربون الأدوات الرمزية، و عملة مستقرة، وأسواق الائتمان القائمة على البلوكشين، تكون الفوائد واضحة وتميل قوى السوق إلى أن تكون مقنعة للمقاومة للاستسلام.
في رأيك، ما هو الابتكار أو الاختراق الكبير التالي الذي سيجعل الخدمات المالية على السلسلة أكثر قابلية للتطوير وإمكانية الوصول إلى الجماهير؟
لين: يتم بناء العديد من التقنيات مع وضع سهولة الاستخدام في الاعتبار. على سبيل المثال، التجريد بالمحافظ والواجهات يدعم الآن التسجيل عبر البريد الإلكتروني، مما يتيح للتمويل اللامركزي أن يكون أبسط وأكثر سهولة للعامة. في الأساس، لن يحتاج المستخدمون إلى فهم التعقيد الأساسي للاستفادة منه.
التالي هو تقارب هذه البنى التحتية المعيارية. من خلال تحسين قابلية التشغيل البيني للبلوكتشين للسلاسل والبروتوكولات وتجمعات السيولة المختلفة، يمكن للأصول والمستخدمين التحرك بشكل أكثر سلاسة لتقليل تجزئة البيانات خارج السلسلة الرئيسية وتجربة أكثر سهولة.
هناك سردية متزايدة بأن ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs) هو التركيز الرئيسي لاعتماد البلوكشين في التمويل. هل توافقين؟
لين: أصول العالم الحقيقي مهمة، لكنها ليست القصة بأكملها. بينما يمكن أن يحسن الترميز الوصول والكفاءة للأسواق الحالية، فإن الاختراق الحقيقي لـ DeFi （التمويل اللامركزي） سيكون تمكين أشكال جديدة تمامًا من هيكل السوق والأدوات التي لم توجد بعد في أسواق التمويل التقليدي.
ومع ذلك، فإن تكرار أدوات التمويل التقليدي في هذه المرحلة أمر بالغ الأهمية، فهو يعرض الميزات بدون إذن والقابلة للبرمجة للبلوكشين، بالإضافة إلى الإمكانات لتصميم وإطلاق وتداول منتجات مالية جديدة تعمل عالميًا.
ما هو منظورك حول فكرة أن مستقبل التمويل لا يتعلق فقط بجلب الأدوات المالية التقليدية إلى سلاسل الكتل، ولكن بإنشاء أسواق وأصول جديدة تمامًا لم يكن من الممكن تخيلها في التمويل التقليدي؟
لين: أوافق بشدة. سيكون التمويل اللامركزي أكثر جدوى عندما يحقق إمكاناته الابتكارية ويبتعد عن التمويل التقليدي. الهدف النهائي ليس جلب وول ستريت إلى DeFi （التمويل اللامركزي）، ولكن إنشاء أسواق وأصول جديدة تمامًا. يوفر البلوكشين قابلية برمجة وبدون إذن متأصلة لا يمكن للتمويل التقليدي مطابقتها، مع هذا، يمكن إنشاء أسواق افتراضية حول أي أصل أو مؤشر أو حتى هوية.
ما الذي فاجأك في عام 2025؟ وهل هناك أي شيء يقلقك بشأن القطاع متجهًا إلى عام 2026؟
لين: بشكل أساسي، لم يكن Web3 و DeFi （التمويل اللامركزي） أبدًا في مكان أفضل. تتحسن قابلية التوسع والسرعة بشكل كبير، وتحقق السلاسل عالية الأداء مثل Monad سرعات معاملات قياسية، والرسوم مجرد جزء صغير من السنت.
مع احترار المنظمين العالميين للعملات المشفرة، يمكننا بالفعل رؤية كيف يتجه المستخدمون إلى DeFi （التمويل اللامركزي） وكيف استحوذت المنصات اللامركزية بشكل غير متناسب على سيولة جديدة. وعلى عكس الدورات السابقة، لم يكن هذا التحول مدفوعًا بالحوافز وحدها، ولكن بالثقة في المنصات التي تجمع بين الشفافية، و السيطرة على المخاطر والتنفيذ الموثوق. متجهين إلى عام 2026، مع ظهور المزيد من السلاسل والأنظمة البيئية، ستحدد قابلية التشغيل البيني وسهولة الاستخدام مدى سلاسة انتقال DeFi （التمويل اللامركزي） إلى مرحلته التالية.
بشكل عام، أنا إيجابية للغاية حول التوقعات. هناك علامات واضحة على أن DeFi （التمويل اللامركزي） أصبح متاحًا حقًا لجمهور أوسع: الانضمام عبر البريد الإلكتروني، والربط السلس، وبطاقات الكريبتو التي أصبحت سائدة، والاعتماد السريع للعملات المستقرة، وما إلى ذلك.
كانت SynFutures في طليعة المشتقات اللامركزية. بصفتك الرئيس التنفيذي، كيف تتصورين تطور SynFutures في السنوات الخمس القادمة؟
لين: على مدى السنوات الخمس القادمة، أرى SynFutures تتطور من مكان واحد للمشتقات إلى مزود البنية التحتية الأساسية للأسواق على السلسلة.
على جانب المنتج، نرى أصول العالم الحقيقي المتداولة عالميًا وعالية السيولة كامتداد طبيعي للمشتقات على السلسلة. دعمنا المبكر لأسواق أصول العالم الحقيقي مثل الذهب والنفط الخام هو مجرد البداية. مع نضوج قضبان التسوية، نتوقع أن ينتقل نطاق أوسع من أصول العالم الحقيقي على السلسلة وستكون العقود الدائمة هي الطرق الأكثر كفاءة لتداولها.
على نفس القدر من الأهمية هو كيفية بناء هذه الأسواق. بدلاً من محاولة امتلاك كل واجهة بأنفسنا، أطلقنا برنامج البناة لتمكين الفرق المستقلة من البناء على بنيتنا التحتية المختبرة في المعركة مع الاستفادة من السيولة الحالية وضوابط المخاطر.
في عام 2026، نحن نركز على إطلاق الشبكة الرئيسية الجديدة لبروتوكول SynFutures مع تنفيذ أسرع، ورسوم أقل، وتجربة مستخدم أكثر سلاسة وأكثر شبهاً بالبورصات المركزية على سلسلة محسنة للعقود الدائمة، مع ترقيات مصممة لدعم سيولة أعمق وتداول أكثر استقرارًا.
سنوسع أيضًا الأصول المدعومة (بما في ذلك منتجات الأسهم والمؤشرات المخططة)، ونشحن للهاتف المحمول، ونواصل ترقيات الحوكمة - مع مراعاة أن التفاصيل قابلة للتغيير مع تقدم التطوير.
المصدر: https://crypto.news/moving-onchain-rachel-lin-ceo-co-founder-synfutures/
