أسواق رأس المال للمبدعين: كيف غيّر Pump.fun البث المباشر في عام 2025

في مثل هذا الوقت من العام الماضي، كانت منصة إطلاق عملات meme على Solana Pump.fun قد أوقفت ميزة البث المباشر بعد أن غمر المنشئون المنصة بمقاطع فيديو لحيل خطرة في محاولات الضخ والتفريغ لتوكناتهم.

الآن، ترى Pump.fun أن البثّاثين هم مستقبل منصتها، مع خطط لمواجهة المنافسين الآخرين في البث المباشر وجهاً لوجه: "خطتنا هي القضاء على Facebook وTikTok وTwitch. على Solana"، كما نشرت الشركة على X في يوليو.

يتم الترويج لهذه الخطوة على أنها "أسواق رأس المال للمنشئين"—الفكرة التي تتيح للمشاهدين المساعدة في تمويل منشئي المحتوى المفضلين لديهم مع امتلاك حصة في مستقبل محتواهم عبر توكن مشفر. إنه تناقض صارخ مع النموذج التقليدي، الذي يعتمد في الغالب على تبرع المشاهدين بالمال للمنشئين، مع القليل أو لا شيء في المقابل.

عززت Pump.fun هذه الرؤية عندما أعادت هيكلة نموذج رسومها في سبتمبر لتوجيه المزيد من الرسوم التي تحققها من كل عملية تداول إلى جيوب منشئي التوكنات. أدى ذلك إلى كسب بعض البثّاثين عشرات الآلاف من الدولارات خلال بضعة أيام فقط مع انتشار محتواهم.

لكن الزخم الأولي سرعان ما تراجع إلى الواقع حيث أصبح واضحاً أن المنشئين والمتداولين حققوا أكبر قدر من المال عندما انخرطوا في حيل مجنونة. ووجدت Pump.fun نفسها في نفس النقطة التي بدأت منها، بنموذج يحفز المنشئين على السير على حافة الجدل. تتأمل الصناعة الآن في كيفية تغيير ذلك.

عودة البث المباشر

في 4 أبريل، طرحت Pump.fun ميزة البث المحدّثة لـ 5% من مستخدميها مع إرشادات مستخدم محدّثة ونظام إشراف معزز. ثم قامت بتوسيع الميزة تدريجياً لمزيد من المستخدمين، مع التأكد من عدم خروج الأمور عن السيطرة كما حدث في 2024.

بعد شهرين، أطلق المؤثر في الكريبتو Jake "SolJakey" Hillhouse Basedd House، وهو فريق محتوى مليء بالمؤثرين الصاعدين الذين يعيشون معاً في منزل يشبه النوادي الطلابية مع حلقات أسبوعية وعملات meme مرتبطة بكل شخصية. من هذا المشروع برز المنشئون المعروفون الآن، مثل Iseem الغريب الأطوار ومغني الراب الكريبتو Whish. مولت Pump.fun المشروع بأكمله مباشرة، كما أخبر Hillhouse سابقاً Decrypt.

بدأ منشئون آخرون ولحظات فيروسية في الظهور حولهم في يونيو أيضاً. 

أصبح Leland King Fawcette ثاني أسرع شخص يتسابق عبر جميع الولايات الأمريكية الخمسين، وفقاً لـ Fifty States Club، كل ذلك أثناء البث المباشر على Pump.fun. قال رجل أوكراني يُدعى Ricken كلمة "Pump fun" مليون مرة في البث. وحتى أن رجلاً بث مباشرة ولادة طفلته، ثم أطلق عليها اسم "Solana"—على اسم شبكة الكريبتو التي تستضيف آلة عملات meme.

كان واضحاً أن Pump.fun قد استفادت من شيء ما مع جمهورها، وفي ذلك الوقت بدأت الشركة في الاستثمار فيما تراه الآن مستقبل المنصة.

استثمارات Pump.fun

بدأت Pump.fun بدفع المال للأشخاص لنشر مقاطع من أفضل منشئي المنصة، عكس منصات البث المباشر التقليدية، التي تطلب من منشئيها البحث وإدارة ودفع المال لهؤلاء "قاصي المقاطع". أخبر Alon Cohen، المؤسس المشارك لـ Pump.fun، Decrypt أن هذا كان رهاناً على "تحفيز النشاط الاجتماعي" على أمل تشجيع مزيد من تبني البث المباشر الأصلي للكريبتو.

لكن في سبتمبر، عندما أعادت Pump.fun هيكلة نموذج رسومها لزيادة أرباح المنشئين على المنصة عشرة أضعاف، بدأ البث في الانفجار. في يوم واحد من سبتمبر، وزعت Pump.fun أكثر من 4 ملايين دولار كرسوم للمنشئين، وفقاً لبيانات Dune. وهذا يعني أن البثّاثين، الذين ينشئون عملات meme خاصة بهم مرتبطة بكل حدث فيروسي (يأملون)، لم يعودوا بحاجة لبيع مخزونهم الخاص من هذه التوكنات لكسب أموال جيدة.

ثم ضاعفت Pump.fun رهانها على البث المباشر. بدأت في إرسال مجموعات حقائب ظهر البثّاثين لمساعدة المنشئين على تعزيز جودة بثوثهم. كما وظفت المنصة عدداً غير معروف من المجندين، الذين ساعدوا Pump.fun في تقديم عقود لمنشئي المحتوى التقليديين.

كان Alec Strasmore، المساعد السابق للموسيقار Post Malone، أحد هؤلاء المجندين. أخبر Stasmore Decrypt في سبتمبر أنه كان يتواصل مع منشئي المحتوى في المجال التقليدي الذين لديهم جماهير كبيرة لكنهم يعانون من تحقيق الدخل بفعالية، ويعرّفهم على Pump.fun ويساعد على ضمهم.

تظل الشروط الدقيقة لعقود البثّاثين هذه غير معلنة. لكن مصدراً مطلعاً على هذه الصفقات أخبر Decrypt أن العقود تضمنت التزامات بوقت البث، والتحكم في إمدادات التوكن، وكانت عادة قصيرة الأجل—أسابيع وأشهر، بدلاً من سنوات. ساعد هذا في حث تدفق من المؤثرين المعروفين خارج الكريبتو للانضمام إلى المنصة.

كان Chad Tepper، العضو السابق في فريق المؤثرين Team 10 لـ Jake Paul، والذي لديه ملايين المتابعين عبر وسائل التواصل الاجتماعي، أحد الذين انضموا إلى Pump.fun. وانضم آخرون، مثل لاعب الرياضات الإلكترونية المتقاعد من League of Legends Michael "BunnyFuFuu" Kurylo، أيضاً إلى المنصة.

عادةً، كانت هذه التوكنات تظهر بارتفاع فوري في السعر، حيث اشترى جمهور منشئي المحتوى التوكن. لكن في أغلب الأحيان، لم يدم ذلك—حيث كان الضجيج يتلاشى في النهاية وتتجه التوكنات ببطء نحو الانخفاض.

أدت هذه السيناريوهات إلى تحقيق البثّاثين لأرباح كبيرة خلال الأيام القليلة الأولى من التداول (حقق BunnyFuFu أكثر من 130,000 دولار كرسوم في أيامه الثلاثة الأولى)، قبل أن تتناقص رسومهم مع انخفاض حجم التداول. (حقق BunnyFuFu 29,000 دولار فقط في الأشهر الثلاثة التالية). لم تؤذِ العمر القصير المنشئين فقط—حقق المتداولون والمشاهدون أيضاً أموالاً أقل مع مرور الوقت.

ونتيجة لذلك، توقف العديد من هؤلاء البثّاثين والمنشئين التقليديين عن البث على Pump.fun منذ ذلك الحين.

"الكثير من هذه الحالات لم تنجح. ربما يكون أفضل مسار للعمل هو عدم إنفاق كمية كبيرة من المال على بثّاثي Web2"، قال Hillhouse لـ Decrypt، في إشارة إلى البثّاثين خارج مجال الكريبتو أو "Web3". "لكن تحصل على القليل منهم المهمين، الذين يصبحون الآن إثباتاً للمفهوم"، قال، مشيراً إلى ملاكم Misfits B Dave ومؤثر TikTok Minikon كأمثلة رائعة. توكنات كلا المنشئين انخفضت بأكثر من 90% من أعلى مستوياتها المحددة بعد الإطلاق بوقت قصير.

"للمضي قدماً، لا أعتقد أنه يجب على [Pump.fun] القيام بذلك مرة أخرى"، قال Hillhouse، مقترحاً أن أي صفقات مستقبلية تحتاج إلى أن تكون "طويل المدى." 

الانتشار الفيروسي مهم

لكن أكبر قصص نجاح Pump.fun هذا العام جاءت من مواهبها المحلية: Basedd House لـ Hillhouse، والأشخاص العشوائيين الراغبين في كسر الأرقام القياسية العالمية على الموقع، وشباب Bagwork.

في سبتمبر، أنشأ شخصان، Chris وMike، توكن يُدعى Bagwork ثم بثوا مباشرة حيلاً مختلفة لتشغيل تلك الأكياس. كانت الحيلة الأولى خفيفة نسبياً، الركض إلى الملعب أثناء مباراة بيسبول. ثم انتشروا بشكل كبير بعد تصوير أنفسهم وهم يسرقون قبعة مؤثر الصالة الرياضية Bradley Martyn ويتلقون صفعة بسبب ذلك. ارتفع توكن Bagwork بنسبة 2,000% نتيجة لذلك، محققاً للثنائي 49,000 دولار كرسوم. كل ما احتاجه الأمر هو فيديو فيروسي واحد فقط.

بعد أيام فقط، سرّب الزوج أغاني غير صادرة من مغني الراب Drake، مما جلب لعلامة Bagwork اعترافاً دولياً—ومشاكل قانونية، في شكل إشعار وقف وكف واضح. حققت هذه الحيلة لشباب Bagwork 83,000 دولار كرسوم خلال يومين فقط.

لكن التوكن وقع ضحية لنفس المرض الذي عانت منه العديد من عملات meme قبله: بمجرد أن يتلاشى الاهتمام والضجيج والجدل، يتلاشى السعر. انخفض Bagwork حالياً بنسبة 96% من أعلى قيمة سوقية له على الإطلاق وهي 53.8 مليون دولار، خلال تسريبات Drake، ويجلس الآن عند 1.9 مليون دولار، وفقاً لـ DEX Screener.

في مقابلة مع Decrypt، أطلق Mike من Bagwork على تلك الفترة "أفضل أيام قليلة في حياتي." اعتقد أنه على وشك أن يتحول إلى واحد من "أكبر وأغنى" البثّاثين في العالم. مع تراجع الاهتمام، أدرك أن هناك "بالتأكيد مشكلة بسيطة" مع بثّاثي Pump.fun "يحتاجون إلى محتوى أكثر جنوناً للضخ والتفريغ لتوكناتهم."

اتفق Hillhouse على أن هناك شيئاً ليس صحيحاً في النموذج الحالي. اقترح مزيداً من التفاعلات المجتمعية التي تتطلب توكنات، مثل التصويت على ما يفعله المنشئ في البث.

لم ترد Pump.fun على طلب Decrypt للتعليق على كيفية تخطيط الشركة لمعالجة هذا التوتر.

قد يكون الأمر حاسماً لأسواق رأس المال للمنشئين في العام المقبل. هل ستجد Pump.fun طريقة لإصلاح اعتمادها على اللحظات الفيروسية المثيرة؟ أم ستتلاشى أسواق رأس المال للمنشئين في الغموض، مثل العديد من اتجاهات عملات meme قبلها؟