هل صدمة عرض XRP قادمة؟ خبير يكشف الحقيقة

سردية جديدة حول "صدمة عرض XRP" تنتشر على X، حيث تقوم عدة حسابات كبيرة بتداول مخطط Glassnode لأرصدة المنصات وتجادل بأن صناديق الـ ETF تستنزف العرض المتداول بسرعة. ومع ذلك، رفض أحد مدققي dUNL في دفتر XRP هذا الافتراض تماماً، قائلاً إن الأرقام وهيكل السوق لا يدعمان ضغط توزيع حقيقي.

جاءت إحدى المنشورات الأكثر انتشاراً من @unknowDLT، الذي كتب في 27 ديسمبر: "صناديق XRP ETF تمتص العرض بسرعة. مع وجود حوالي 1.5 مليار XRP فقط متبقية على المنصات وحوالي 750 مليون تم امتصاصها في أسابيع، من المحتمل حدوث صدمة في العرض بحلول أوائل 2026." ربط الحساب هذه الأطروحة بـ "قانون الوضوح"، مجادلاً بأنه سيفرض "اكتشاف السعر" ويضع 2026 كاللحظة التي ينتقل فيها XRP "من المضاربة إلى بنية السيولة العالمية."

هل صدمة عرض XRP قادمة حقاً؟

استجاب Vet (@Vet_X0)، وهو مدقق dUNL في دفتر XRP، في 28 ديسمبر بلقطة شاشة تشير إلى أرصدة المنصات الأقرب إلى 16 مليار XRP، وليس 1.5 مليار، وأطّر حديث صدمة العرض على أنه قراءة ثابتة خاطئة لسوق ديناميكي.

كتب Vet: "لا توجد صدمة في عرض XRP على المنصات. 1) يمتلك الحاملون ما يقرب من 16 مليار XRP على المنصات متاحة بسهولة. وفير بما يكفي لأي شخص للحصول على بعضها. 2) إذا ارتفع السعر أو انخفض، يمكن لأي منكم ممن ليس لديه XRP على المنصات أن يرسل عملاته في غضون 3-4 ثوانٍ إلى إحداها."

كانت النقطة الأوسع لـ Vet هي أن أرصدة المنصات وسيولة دفتر الأوامر ليست كميات ثابتة؛ فهي تتغير بسرعة مع السعر والحوافز. في رأيه، هذا يجعل "صدمة العرض" معياراً أعلى بكثير من مخطط يشير إلى أن الأرصدة تتجه نحو الانخفاض.

كتب: "وبالتالي، فإن XRP المدرج في دفاتر الأوامر للبيع ديناميكي أيضاً. مرن، يمكن أن يكثف أو يجف في ثوانٍ ذهاباً وإياباً. في بعض الأحيان يمكن لشراء بقيمة 10 ملايين دولار أن يدفع السعر للأعلى وأحياناً شراء بقيمة 100 مليون دولار لا يوقف انخفاض السعر بغض النظر. الأسواق ديناميكية للغاية بحيث لا يمكن رسم الحركات بشكل ثابت."

انتقلت المناقشة بعد ذلك إلى الثقة في تصنيف المحافظ والأعداد الأساسية. شكك المحلل الشهير Zach Rector (@ZachRector7) فيما إذا كانت بعض الإدخالات تبدو "خاطئة"، مستشهداً بمثال واحد: "هل لدى Evernorth 86 مليون XRP فقط؟" أجاب Vet بأن القائمة المنشورة يجب أن تُعامل على أنها تحفظية، وليست شاملة.

كتب Vet: "ثقة كاملة في أن هذه الأرقام هي الادنى لما هو موجود فعلياً على المنصات. بمعنى أن هذه الأرقام في أسوأ الأحوال في النطاق الأدنى وأن هناك المزيد من حسابات المنصات التي لم نرها بعد. أعني فقط تحقق من Upbit وحدها، دعونا ننظر فقط إلى 4 من حسابات XRP العديدة التي لديهم. 2 مليار XRP. هذا جزء فقط من Upbit، دون احتساب المنصات الأخرى."

جادل آخرون بأنه حتى لو كانت الأرصدة كبيرة، فإن التعويم الفعال قد يشتد بسبب هيكل الحفظ، وإيقاع الضمان، والتراكم المؤسسي. أشار Dman Trader (@dmantrader) إلى آليات الضمان الشهرية وادعى أن حيازات ETF موجودة في محافظ XRPL مخصصة، واصفاً إياها بـ "تم تأمين 1٪ من إجمالي الإمدادات بالفعل في غضون شهرين"، بينما جادل أيضاً بأن مخزونات منصات التداول المركزية والتداول خارج المنصة المخصصة للعملاء يصعب قياسها.

أقر Vet بزاوية لوجستية - "تشير Ripple في تقرير XRP إلى أنها تسهل نقل العرض لصناديق ETF" - لكنه أكد أن صدمة العرض الحقيقية تعني عدم توازن فوري في التوزيع، وليس مجرد تراكم مطرد.

كتب Vet: "تعني صدمة العرض عدم توازن في التوزيع من قبل السوق. وهذا غير صحيح. بالتأكيد، إذا قال شخص ما غداً أريد 30 مليار XRP الآن، فسيكون هناك صدمة في العرض. ولكن بصرف النظر عن هذا الشخص، مع 16 مليار والعديد من المليارات الأخرى في حسابات Ripple النشطة، من العدل جداً أن نقول إن لدينا ما يكفي للجميع للحصول على XRP."

في الوقت الحالي، يرسم النقاش خطاً واضحاً للصدع: مخططات الأرصدة المدفوعة بالمؤثرين تصور الندرة مقابل حجة من جانب البنية التحتية بأن سيولة XRP مرنة، متحركة بسرعة، ومن غير المحتمل أن تسبب "صدمة" دون عرض كبير بشكل غير عادي وعاجل.

في وقت النشر، تم تداول XRP عند 1.8982 دولار.