خطاب الكريبتو في 2025: مراجعة سنوية لمقالات الرأي

كل عام، تعد العملات المشفرة بإعادة الاختراع. في عام 2025، قدمت أخيراً شيئاً أكثر صعوبة وأهمية: النضج. عبر مكتب الرأي هذا العام - حيث أدير وأحرر وأتواصل مع قادة الفكر والخبراء والمؤثرين في عالم العملات المشفرة - كان هناك نمط يستحيل تجاهله. لم تعد الصناعة تتجادل حول ما إذا كانت العملات المشفرة ستنجو. إنها تتجادل حول نوع النظام المالي الذي أصبحت عليه. انتقلت النقاشات من الأيديولوجيا إلى التنفيذ، من الشعارات القصوى إلى هيكل السوق وقواعد التوافق والسيولة والثقة.

لم تحتفل مقالات الرأي هذا العام بدورات المبالغة أو أهداف الأسعار. لقد استجوبت الاحتكاكات. كشفت التناقضات. وتحدثت بشكل متزايد إلى جمهور جديد: المؤسسات والجهات التنظيمية والبنّاؤون والمستخدمون الذين يتوقعون الآن أن تتصرف العملات المشفرة بشكل أقل كتجربة وأكثر كبنية تحتية.

فيما يلي المواضيع المحددة التي برزت عبر تغطيتنا لعام 2025.

1. لم تقتل اللوائح العملات المشفرة - بل أعادت كتابة ميدان المعركة

إذا كان عام 2024 هو عام الخوف التنظيمي، فإن عام 2025 كان عام الواقع التنظيمي. عبر الولايات القضائية، خاصة في أوروبا وأجزاء من آسيا، تجاوزت المحادثة "هل ستأتي اللوائح؟" إلى "من يمكنه فعلياً العمل في ظلها؟" أبرز مساهمونا باستمرار حقيقة صعبة: الامتثال لا يساوي الأمان، ولا يضمن القدرة التنافسية، ويحتاج إلى خصوصية ذكية، من بين أمور أخرى.

أصبحت التراخيص الحد الأدنى. أصبح التنفيذ هو المميز.

فحصت العديد من مقالات الرأي كيف كشف الوضوح التنظيمي نقاط الضعف التشغيلية بدلاً من حلها. اكتشفت الشركات التي أمضت سنوات في الضغط من أجل القواعد أن الحوكمة والحفظ والإبلاغ وضوابط المخاطر مكلفة - وغير متسامحة. في الوقت نفسه، بدأ اللاعبون الذين استثمروا بهدوء في البنية التحتية في التقدم.

انتقلت الرواية من المراجحة التنظيمية إلى الكفاءة التنظيمية. لم تصبح العملات المشفرة التمويل التقليدي بين عشية وضحاها - لكنها ورثت التزامات التمويل التقليدي، دون هوامشه أو ذاكرته المؤسسية.

2. كان التبني المؤسسي حقيقياً - ومزعجاً

وصل رأس المال المؤسسي بحجم كبير في عام 2025. استوعبت صناديق الاستثمار المتداولة المليارات. أطلقت البنوك برامج تجريبية. عبرت تجارب البلوكتشين من شركات Fortune 500 من العلاقات العامة إلى الإنتاج. لكن مقالات رأينا كانت غير عاطفية بشكل ملحوظ حيال ذلك.

جادل الكتّاب بأن التبني المؤسسي لم يصادق على المثل العليا الأصلية للعملات المشفرة؛ بل تحداها. تحولت تفضيلات السيولة. ضاق التسامح مع التقلبات. تشددت متطلبات الامتثال. بدأ تصميم المنتجات في تلبية احتياجات لجان المخاطر، وليس قنوات Discord.

استكشفت عدة قطع الاحتكاك الثقافي الذي خلقه هذا. تصادمت روح التجزئة أولاً للعملات المشفرة مع التوقعات المؤسسية حول نزاهة السوق والإفصاحات والقابلية للتنبؤ. لم تكن النتيجة انهياراً بل إعادة معايرة.

كان الاستنتاج واضحاً: المؤسسات لا "تدخل العملات المشفرة". تتم إعادة تشكيل العملات المشفرة من قبل المؤسسات.

3. أصبحت السيولة المجزأة مخاطر نظامية هادئة للعملات المشفرة

قلة من المواضيع ولّدت قلقاً ثابتاً عبر تغطية رأينا مثل تجزئة السيولة.

بحلول عام 2025، كان لدى العملات المشفرة أسواق فورية من الطراز العالمي، وإطلاق فوري للتوكن، وأماكن مشتقات عميقة. لكن بين تلك النقاط النهائية كانت هناك وسط واسع غير متطور: رموز مكتسبة، وتخصيصات مغلقة، وترتيبات تداول OTC، وحقوق ثانوية دون اكتشاف شفاف للأسعار.

حددت مقالات رأي متعددة هذا كعيب هيكلي: واحد يشوه تشكيل السعر، ويحفز الغموض، ويركز السلطة بين المطلعين. لم يكن غياب الأماكن الموحدة لإدارة العرض المقفل أو المستقبلي إشرافاً تقنياً. كان فشلاً في السوق.

مع تدقيق المشاركين المؤسسيين في مسارات السيولة، أصبحت هذه الفجوة أصعب في التجاهل. أتت هوس الصناعة بالإطلاق والتداول على حساب تصميم دورة الحياة.

4. نضج تصميم التوكن - لأنه كان عليه ذلك

جعلت التجاوزات المضاربية للدورات السابقة اقتصاديات التوكن نكتة. في عام 2025، أصبح تصميم التوكن بهدوء أحد أكثر مجالات النقاش جدية.

شرّح مساهمو الرأي جداول الاستحقاق ونماذج الانبعاثات وحقوق الحوكمة ومواءمة الحوافز بمستوى من الصرامة كان سيكون لا يمكن تصوره منذ بضع سنوات. كان السبب بسيطاً: التصميم السيئ للتوكن يحمل الآن عواقب قانونية وسمعة ونظامية.

لم تعد الرموز مجرد أدوات لجمع التبرعات. كانت أصول الميزانية العمومية، والتزامات تنظيمية، وآليات تنسيق طويلة الأجل. وبدأت الصناعة في معاملتها وفقاً لذلك.

انتهى عصر اقتصاديات التوكن "أجواء المجتمع". بدأ عصر الهندسة المالية.

5. كشف الذكاء الاصطناعي مشكلة ثقة العملات المشفرة

ظهر الذكاء الاصطناعي في مقالات رأينا ليس كحداثة، بل كاختبار إجهاد.

من المستخدمين المزيفين والمشاركة الاصطناعية إلى المؤسسين المزيفين بتقنية deepfake والتلاعب الآلي بالسوق، كشف الذكاء الاصطناعي مقدار نمو العملات المشفرة المتصور الذي كان أجوف. أوقفت إحصائية متكررة القراء فجأة: أن غالبية إنفاق تسويق web3 لم يصل أبداً إلى البشر الحقيقيين.

لم يُطرح هذا كمشكلة ذكاء اصطناعي - بل طُرح كمشكلة مصداقية. أثبتت أنظمة العملات المشفرة المفتوحة، التي احتُفل بها طويلاً كأنظمة بلا إذن، أنها بلا إذن بالتساوي للاحتيال والروبوتات والتلاعب.

جادل العديد من الكتّاب بأن العملات المشفرة لن تكسب الثقة السائدة من خلال اللامركزية وحدها، بل من خلال التحقق والمساءلة والمسؤولية في جميع الأمور وبدائيات هوية أفضل، مستعيرة بشكل ساخر مفاهيم رفضتها ذات مرة.

6. استُبدل حراس البوابة بالانغلاق

كان أحد المواضيع الأكثر استبطاناً لعام 2025 هو النقد الذاتي الثقافي للعملات المشفرة.

تحدت مقالات الرأي ادعاء الصناعة بالانفتاح، مشيرة إلى كيف أن المصطلحات والمصداقية والمعايير الداخلية خلقت أشكالاً جديدة من الاستبعاد. في محاولة للهروب من حراس بوابة التمويل التقليدي، بنت العملات المشفرة حراسها الخاص - غالباً ما يكون أقل شفافية وأكثر تعسفاً.

لم تكن هذه مجرد مشكلة ثقافية؛ كانت مخاطر تبني. مع سعي العملات المشفرة إلى جماهير أوسع، أصبح تسامحها مع الإشارات داخل المجموعة مسؤولية.

بدأت الصناعة في مواجهة سؤال غير مريح: هل يمكنك توسيع نطاق نظام مالي لا يفهمه سوى المطلعين؟

7. فقد نقاش البيتكوين بالمليون دولار صلب الموضوع

لم تختف توقعات الأسعار أبداً، لكن تغطية رأينا عاملتها بتشكك متزايد.

لم تكن الحجة المتكررة أن أهداف السعر القصوى كانت مستحيلة، بل أنها كانت غير ذات صلة. ركزت التقييمات النهائية على إلهاء عن السؤال الأصعب حول ما سيتم استخدام البيتكوين (BTC) والعملات المشفرة بشكل أوسع على نطاق واسع.

أعاد الكتّاب صياغة النقاش بعيداً عن روايات الأبطال ونحو حقائق البنية التحتية: الحفظ والتسوية واقتصاديات الطاقة والتكامل مع الأنظمة الحالية. أصبح الهوس بالسعر بديلاً عن التقدم.

8. أصبحت العملات المستقرة أكثر منتجات العملات المشفرة جدية

إذا كان هناك مجال واحد توقفت فيه العملات المشفرة عن المضاربة وبدأت في التسليم في عام 2025، فقد كان العملات المستقرة.

عبر تغطية رأينا، ظهرت العملات المستقرة بهدوء كأكثر منتج موثوق ومستخدم على نطاق واسع للصناعة، متجاوزة DeFi وNFTs وحتى التداول الفوري في الأهمية في العالم الحقيقي. بينما كانت معظم العملات المشفرة لا تزال تصارع التقلبات والضجيج السردي، حلت العملات المستقرة مشكلة بسيطة وعالمية: نقل القيمة بسرعة ورخص وبشكل يمكن التنبؤ به.

أبرزت العديد من مقالات الرأي كيف طمست العملات المستقرة الخط بين العملات المشفرة وبنية مدفوعات التحتية. لم تعد تُطرح كـ "منحدرات صعود" أو "أدوات تداول"، بل كدولارات قابلة للبرمجة تتنافس مباشرة مع البنوك المراسلة والتحويلات وقضبان التسوية. في الأسواق الناشئة، عملت كحسابات توفير. في المؤسسات، كطبقات تسوية. في DeFi، كبدائيات نقدية.

لاحظ المنظمون. لاحظت البنوك. وغيّر ذلك الاهتمام المحادثة بشكل أساسي. لم تعد العملات المستقرة متسامحة؛ كانت تُفحص. حلت شفافية الاحتياطي وحوكمة المصدر وآليات الاسترداد والمخاطر النظامية محل النقاشات المجردة حول اللامركزية.

لم تضيع السخرية على مساهمينا: أكثر منتج عملات مشفرة نجاحاً لعام 2025 كان الأقل أيديولوجية. لم تعد العملات المستقرة بعالم جديد. عملت داخل العالم القديم وحسّنته.

مبادئ توجيهية لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في الوقت المناسب للعملات المستقرة | رأي

9. لم تفقد الولايات المتحدة العملات المشفرة - بل ترددت

حدث الكثير من زخم العملات المشفرة العالمي لعام 2025 خارج الولايات المتحدة، وعامل مكتب رأينا ذلك الواقع بفروق دقيقة بدلاً من الإنذار.

بسّطت الرواية المهيمنة - أن الولايات المتحدة كانت "تخسر العملات المشفرة" - ما كان يحدث فعلياً. بدلاً من ذلك، وصف مساهمونا بلداً في تردد استراتيجي. بينما نفذت أوروبا الأطر وسارعت آسيا التجريب، ظلت الولايات المتحدة محصورة بين الإنفاذ والابتكار والبصريات السياسية.

كان لهذا عدم اليقين عواقب. أخّر البناؤون الإطلاقات. عزلت المؤسسات المنتجات. تدفقت المواهب إلى الولايات القضائية ذات المسارات التشغيلية الأوضح. لكن في نفس الوقت، لم يختف رأس المال والأسواق والنفوذ الأمريكي أبداً. ضمنت صناديق الاستثمار المتداولة ومقدمو الحفظ والسيولة المقومة بالدولار بقاء الولايات المتحدة مركزية هيكلياً، حتى مع ظهورها غير مؤكدة اتجاهياً.

جادلت العديد من مقالات الرأي بأن المخاطر الحقيقية لم تكن العداء التنظيمي، بل الغموض التنظيمي. لم يوقف غياب القواعد الواضحة النشاط؛ بل شوهه، مفضلاً الشركات القائمة والمحامين والحجم على التجريب.

بحلول نهاية العام، تحولت النبرة من الإحباط إلى الحتمية. لم يعد السؤال ما إذا كانت الولايات المتحدة ستشارك بشكل معنوي مع العملات المشفرة، بل ما إذا كانت ستفعل ذلك بشكل استباقي، أو تفاعلي، بعد تشكيل هيكل السوق بالفعل في مكان آخر.

في عام 2025، لم تخرج الولايات المتحدة من محادثة العملات المشفرة. توقفت مؤقتاً. وفي صناعة تتحرك بهذه السرعة، نادراً ما تكون التوقفات محايدة.

أصبحت العملات المشفرة جادة

إذا كان هناك استنتاج واحد يمكن استخلاصه من تغطية رأينا لعام 2025، فهو هذا: توقفت العملات المشفرة عن طلب التصديق وبدأت تُقيّم.

كان هذا التقييم قاسياً في كثير من الأحيان. أحياناً غير مجامل. لكنه كان علامة على التقدم. الصناعات التي تبقى في وضع المبالغة لا تجذب هذا المستوى من التدقيق. الأنظمة التي تهم تفعل.

كرئيس للرأي، في تحرير هذه القطع أسبوعاً بعد أسبوع، يوماً بعد يوم، أصبح شيء واحد واضحاً: لم تعد الصناعة تُعرّف بما تعارضه. يتم تعريفها بما تبنيه، وما تصلحه، وما تعترف أخيراً أنه مكسور.

في عام 2025، لم تفز العملات المشفرة. لم تفشل. نضجت. وفي عام 2026، ستكون عواقب هذا النضج - الجيدة والسيئة - مستحيلة التجاهل.